الاستثمار في قاع قطاع الطاقة: ثلاثة أسماء منخرطة بشكل كبير تستحق المتابعة مع تطور عام 2026

يُظهر أداء قطاع الطاقة في عام 2025 قصة تحذيرية لعشاق الزخم—بينما سجلت الأسهم الأوسع نطاقًا حوالي 20% مكاسب، تدهورت أسهم النفط والغاز. حيث تم التداول على النفط الخام بأقل من $60 لكل برميل، وتزايدت مخاوف العرض التي أثرت على المعنويات، وتلاشى علاوة الجيوسياسية، مما خلق عاصفة مثالية للتشاؤم في القطاع. ومع ذلك، فإن دورات السوق تكافئ من يكون على استعداد للتحرك عندما يسيطر الخوف. لقد استسلمت ثلاثة أسماء في خدمات وإنتاج الطاقة بنسبة 35% أو أكثر من ذروتها، لكن جودة الأعمال الأساسية لا تزال سليمة. بالنسبة للمستثمرين ذوي التفكير المعارض الذين يراقبون 2026، فإن هذا الإعداد يستحق فحصًا أدق.

لماذا تعثر قطاع الطاقة (ولماذا يهم)

يكشف الانفصال بين حماسة سوق الأسهم وضعف قطاع الطاقة عن نمط مألوف: الرياح المعاكسة الكلية تتغلب على أساسيات الشركات المحددة. ديناميات الإفراط في العرض، وتقليل أنشطة الحفر، وضيق الهوامش دفعت المستثمرين نحو الخروج بغض النظر عن تنفيذ المشغل الفردي. هذا البيع العشوائي يخلق فخ تقييم كلاسيكي—الأسهم تنخفض بسرعة أكبر من تدهور القدرة على توليد النقد الأساسي.

بالنسبة للقطاعات الدورية مثل خدمات الطاقة، غالبًا ما تسبق هذه الفترات انتعاشات كبيرة. عندما تنخفض الأسهم بنسبة 35%+ عن أعلى مستوياتها الأخيرة بناءً على المعنويات بدلاً من الانهيار التشغيلي، يمكن للمستثمرين الصبورين تحديد نقاط دخول محتملة قبل عودة النشاط إلى الطبيعي.

الحجة للتعرض الانتقائي للطاقة

شركات خدمات الطاقة التي تدعم المنتجين على اليابسة وخارجها تواجه تحديات قصيرة الأجل لكنها تمتلك أساسيات مرنة. فكر في التمييز بين ضغط الهوامش المؤقت وتدهور الأعمال الهيكلي. العديد من البائعين في 2025 خلطوا بين الاثنين، مما خلق فرصة.

مزودو الخدمات الخفيفة رأس مالياً في القطاع—الذين يقدمون أدوات متخصصة، ودعم الحفر، وخدمات الإكمال مثل عمليات الأنابيب الملفوفة—يستفيدون من تكاليف التحويل العالية والتمييز الفني. مع انتعاش النشاط، يحول هؤلاء المشغلون القدرة غير المستغلة إلى أرباح إضافية مع الحد الأدنى من إعادة الاستثمار.

ثلاثة مرشحين للنظر في 2026

Drilling Tools International (DTI): هذا المتخصص في خدمات حقول النفط في هيوستن يورد أدوات الحفر، والمعالجة، وحلول الفحص لعمليات الحفر الأفقي. تدير الشركة أسطولًا يزيد عن 65,000 أداة موزعة عبر المناطق الرئيسية للإنتاج في الولايات المتحدة والأسواق الدولية (الشرق الأوسط، أوروبا، آسيا). كانت إيرادات DTI في 2024 مركزة بشكل كبير على عمليات نصف الكرة الغربي (90%+)، مع 27 منشأة حول العالم.

تأسست في 1984، وسعت DTI محفظة منتجاتها الحاصلة على براءة اختراع من 2 إلى 16 من خلال عمليات استحواذ منضبطة. تشارك الشركة في حوالي 60% من أنشطة حفر الآبار في أمريكا الشمالية. يعزز تقوية الميزانية العمومية وتوسيع القدرة الائتمانية وضعها جيدًا لتمويل توسعة الأسطول وتطوير التكنولوجيا خلال دورات النشاط الحتمية. يتوقع إجماع الأرباح لعام 2026 نموًا بنسبة 650%، على الرغم من أن سهم DTI لا يزال حوالي 38% أدنى من ذروات أوائل 2025—مما يوفر وسادة تقييم مهمة.

KLX Energy Services Holdings (KLXE): تعمل عبر أهم أحواض الصخر الزيتي في الولايات المتحدة، وتوفر KLXE خدمات الحفر، والإكمال، والتدخل، والدعم الإنتاجي، بما في ذلك الأنابيب الملفوفة المتخصصة، وخطوط الأسلاك، وإعادة التدفق، والقدرات الحفر الاتجاهي. تميزت الشركة من خلال معدات مملوكة، وتصنيع داخلي، وخبرة تشغيلية عميقة تراكمت عبر علاقات طويلة الأمد مع المنتجين.

يعزز النموذج المتكامل رأسيًا من كفاءة تقديم الخدمة ومرونة الهوامش. على الرغم من أن تباطؤ النشاط الأخير ضغط على العوائد، إلا أن الشركة لا تزال مهيأة هيكليًا للاستفادة مع تعافي ميزانيات الحفر والإكمال. يتوقع إجماع أرباح 2026 نموًا بنسبة 14.5%، ومع ذلك تتداول أسهم KLXE بما يقرب من 80% أدنى من مستويات يناير 2025—خصم شديد يوحي بأقصى درجات التشاؤم.

W&T Offshore (WTI): منتج مستقل للنفط والغاز في خليج أمريكا منذ 2005، تمتلك WTI مصالح عمل في أكثر من 50 حقلًا خارجيًا تغطي أكثر من 600,000 فدان إجمالي في المياه الفيدرالية وولاية. تولد الشركة تدفقًا نقديًا إيجابيًا (28 ربعًا متتاليًا) من خزانات ذات انخفاض في التدهور وآبار عالية الإنتاجية.

يدعم احتياطي الشركة البالغ 248 مليون برميل مكافئ نفط، وإنتاج الربع الثالث من 2025 البالغ 35.6 ألف برميل يوميًا، عوائد نقدية مستمرة على الرغم من أسعار السلع الحالية. معدل نجاح الحفر بنسبة 90% يعكس العمق الفني، في حين أن عمليات الاستحواذ بقيمة 2.7 مليار دولار منذ طرحها العام الأولي في 2005 تؤكد على انفاق رأس مال منضبط. تجاوزت WTI أو حققت تقديرات الأرباح في ثلاثة من الأرباع الأربعة الماضية، بمعدل تفوق 27.1%. تظل الأسهم أدنى من ذروات أكتوبر بأكثر من 35%، مما يوفر نقطة دخول تقييمية تاريخية.

الإعداد لرأس مال صبور

تتزامن قيعان قطاع الطاقة مع أقصى تشتت في المعنويات—تمامًا عندما تنفصل التقييمات عن القدرة الجوهرية على توليد النقد. تشير توقعات نمو أرباح DTI، وموقعية عمليات KLXE، وتدفقات WTI النقدية المدعومة بالاحتياطيات إلى أن 2026 قد يكافئ من جمع التعرض خلال ذروة التشاؤم. لا تتطلب أي من هذه المراكز ارتفاعات قصيرة الأجل في أسعار النفط لتحقيق عوائد مقبولة؛ فانتعاش الدورة في أنشطة الحفر والإكمال يوفر وضوحًا كافيًا.

بالنسبة للمستثمرين ذوي الآفاق الممتدة لعدة سنوات والذين يثقون في عودة قطاع الطاقة إلى الطبيعي، فإن عدم التوازن الحالي للمخاطر والمكافأة يستحق النظر.