هل تعثر بافيت في البلياردو؟ نظرة عميقة على استثماره المثير للجدل

لماذا اشترى بافيت - ولماذا لا تسير الأمور كما هو متوقع

السمعة الأسطورية لوارن بافيت غالبًا ما تأتي مع تحذير: استعداده للتمسك بالمراهنات طويلة الأجل حتى عندما تكون النتائج قصيرة الأجل مخيبة للآمال. يبدو أن استحواذه الأخير على أسهم Pool Corp من خلال Berkshire Hathaway يتبع هذا الكتاب تمامًا. ومع ذلك، فإن الأداء الكارثي للسهم على مدار الأشهر الـ 12 الماضية يثير سؤالًا غير مريح - هل حتى Oracle of Omaha أساء تقدير هذا؟

تقرير الأضرار: أرقام تؤلم

عندما أعلنت بيركشاير عن موقفها في بركة السباحة قبل حوالي عام، كانت الأسهم تحوم بالقرب من 400 دولار. تقدم سريع إلى اليوم، وأنت تنظر إلى حوالي $245 — انخفاض قاسي بنسبة 33%. أي شخص تبع بافيت في هذه الصفقة قد شهد تبخر ثلث رأس ماله.

لكن هنا تصبح الأمور أسوأ: ارتفع S&P 500 بنحو 14% خلال نفس الفترة. وهذا يعني أن Pool لم تفقد المال فحسب - بل أدت أداءً ضعيفًا بشكل كبير مقارنة بالسوق الأوسع بفارق مذهل قدره 47 نقطة مئوية. كان بإمكانك شراء صندوق مؤشرات وتفوق بشكل كبير على اختيار أسهم بافيت المختارة. من الجاني؟ يشير معظم المحللين إلى انهيار سوق الإسكان. عادةً ما تحدث تركيبات المسبح الجديدة أثناء بناء المنازل، ويتعلق الصيانة الرئيسية بالمنازل التي يتم إعدادها للبيع. ومع جفاف النشاط العقاري، جفت أيضًا الطلب.

الرؤية الأطول ليست أفضل بكثير

عند الت Zoom out إلى فترات زمنية مدتها ثلاث وخمس سنوات، تصبح ضعف Pool النسبي أكثر وضوحًا. نعم، الأسهم “فقط” انخفضت بنحو 26% على مدى ثلاث سنوات و25% على مدى خمس سنوات على أساس مطلق. لكن قارن ذلك مع ارتفاع S&P 500 الذي يقارب 75% على مدى ثلاث سنوات وارتفاع يقارب 100% على مدى خمس سنوات، وستواجه تكلفة فرصة تقارب 100 نقطة مئوية و125 نقطة مئوية على التوالي.

بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا بالقرب من ذروة بركة السباحة خلال جائحة كورونا في أواخر عام 2021 - عندما بدا أن جنون تركيب برك السباحة المدفوع بالإغلاق لا يمكن إيقافه - فإن الصورة قاتمة للغاية. حتى إضافة عائد الأرباح المتواضع بالكاد تحدث تأثيراً في الخسائر، حيث يتم استرداد حوالي 1.75% فقط من الانخفاض لمدة خمس سنوات من خلال إعادة الاستثمار.

درس السوق في الصبر (أم العناد؟)

يعمل قطاع العقارات على إيقاعات دورية، وحوض السباحة حساس بشكل حاد لتلك الدورات. تزداد تقنيات مراقبة الحوض الذكي واستثمارات التجديد عندما ترتفع قيم المنازل، لكنها تتقلص بشكل حاد خلال الانخفاضات. من المحتمل أن بوفيت اعتقد أن هذه الركود الحالي في سوق الإسكان مؤقت، حيث يراهن على أن الطلب سيعود بقوة بمجرد أن تعود الظروف إلى طبيعتها.

السؤال يبقى: هل كان محقًا؟ بدون وجود محفز واضح لانتعاش العقارات، يواجه المستثمرون الذين يحتفظون بـ Pool لعبة انتظار غير محددة. تُعتبر هذه الحالة تذكيرًا قويًا بأن حتى المستثمرين الأسطوريين ليسوا معصومين، وأن استراتيجيات الشراء والاحتفاظ تتطلب إشرافًا نشطًا. تهم مراجعات المحافظ ربع السنوية، حتى بالنسبة للاختيارات التي تبدو محصنة من النخبة في وول ستريت.

الخلاصة

إن صراعات شركة بول لا تجعل فرضية بافيت خاطئة تلقائيًا — بل مبكرة فقط. تظل الأسس المالية للشركة سليمة، ومن المحتمل أن يؤدي انتعاش سوق الإسكان إلى رفع السهم بشكل كبير. ومع ذلك، فإن التوقيت هو كل شيء في الاستثمار، وحاليًا، يدفع مستثمرو بول الثمن بسبب الرهان على انتعاش لم يصل بعد. بالنسبة لأولئك الذين يفكرون في الدخول الآن، فإن الصبر واليقين في الانتعاش المحتمل لقطاع الإسكان ليست خيارًا — بل هي متطلبات أساسية.