سوق السكر العالمي تحت الضغط: عدة زيادات في الإنتاج تشير إلى فائض في العرض قادم

تراجعت عقود السكر الآجلة بشكل حاد اليوم، حيث انخفضت عقود مارس في نيويورك بنسبة 2.30% وانخفض سكر ICE الأبيض #5 في لندن بنسبة 1.61%، في الوقت الذي يتعامل فيه المشاركون في السوق مع مخاوف متزايدة بشأن الإمدادات في مناطق الإنتاج الرئيسية.

توسيع صادرات الهند يؤثر على الأسعار

في قلب تراجع اليوم يكمن نية الهند في تعزيز صادرات السكر بشكل كبير. أشار سكرتير وزارة الغذاء في البلاد إلى أن الحكومة قد تسمح بشحنات إضافية من السكر لمعالجة فائض العرض المحلي، وذلك بعد أن وافقت الوزارة على تصدير 1.5 مليون طن متري لموسم 2025/26. يمثل هذا تحولًا كبيرًا في السياسة من نظام حصص التصدير الذي تم تقديمه في 2022/23 عندما كانت الأمطار المتأخرة للموسم قد قيدت التوافر المحلي.

تثبت التوقيتات أنها حاسمة: أظهرت البيانات الأولية من 1 أكتوبر إلى 15 ديسمبر أن إنتاج السكر في الهند قفز بنسبة 28% على أساس سنوي ليصل إلى 7.83 مليون طن متري. قامت جمعية مطاحن السكر الهندية (ISMA) بعد ذلك برفع توقعاتها لموسم 2025/26 بالكامل إلى 31 مليون طن متري من 30 مليون طن متري سابقًا - بزيادة سنوية تبلغ 18.8%. بشكل أكثر دراماتيكية، قامت ISMA بتقليص تقديرها لإنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من 5 مليون طن متري، مما أفسح المجال لإمدادات إضافية لقنوات التصدير.

يتوقع متنبئون آخرون صورة إنتاج أكثر تفاؤلاً. تتوقع الاتحاد الوطني لمصانع السكر التعاونية أن يصل إنتاج الهند في 2025/26 إلى 34.9 مليون طن متري، مما يمثل زيادة بنسبة 19% على أساس سنوي مع توسع المزارعين في المساحات المزروعة، لا سيما مع استقرار أنماط الموسمية المتراجعة. يتبع هذا الانتعاش انكماشاً حاداً بنسبة 17.5% في إنتاج 2024/25 ليصل إلى 26.1 مليون طن متري - وهو أدنى مستوى في خمس سنوات.

محصول البرازيل القياسي يظهر كرياح هيكلية معاكسة

تسهم مسار البرازيل في رواية الفائض. قامت كوناب برفع تقديرها لإنتاج 2025/26 إلى 45 مليون طن متري من 44.5 مليون طن متري، بينما أفادت يونيكا أن الإنتاج التراكمي لمركز الجنوب حتى نوفمبر وصل إلى 39.904 مليون طن متري، بزيادة قدرها 1.1% سنويًا. ومن الجدير بالذكر أن نسبة قصب السكر الموجه للإنتاج السكر ارتفعت إلى 51.12% في 2025/26 مقارنة بـ 48.34% في العام السابق - وهو تحول هيكلي يدل على تركيز أقوى على السكر.

تضخيم ديناميات العملة حوافز التصدير: سجل الريال البرازيلي أدنى مستوياته في 4.5 أشهر مقابل الدولار، مما شجع المبيعات التصديرية القوية من المطاحن الإقليمية.

العمود الثالث للإنتاج في تايلاند

تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر في العالم، تتوقع أن محصولها لعام 2025/26 سيتوسع بنسبة 5% إلى 10.5 مليون طن متري، مما يضيف طبقة أخرى من الضغط على العرض العالمي.

اتساع عدم التوازن بين الطلب والعرض بشكل كبير

قامت المنظمات الدولية بتعديل توقعاتها تجاه الفائض بشكل حاد. تتوقع منظمة السكر الدولية (ISO) الآن فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025-26 - وهو تحول كامل عن توقعات أغسطس بعجز قدره 231,000 طن متري - بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25. من المهم أن تنسب منظمة السكر الدولية هذا التحول إلى زيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان.

تتردد هذه القلق في مجتمع التجارة: رفعت Czarnikow تقديرها للفائض العالمي لعام 2025/26 إلى 8.7 مليون طن متري في نوفمبر، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن تقديرات سبتمبر.

وزارة الزراعة الأمريكية تؤكد مسار الإنتاج القياسي

تسلط أحدث تقييم نصف السنوي لوزارة الزراعة الأمريكية الضوء على الفائض الهيكلي. من المتوقع أن يصل إنتاج السكر العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي يبلغ 189.318 مليون طن متري - بزيادة قدرها 4.6٪ سنويًا - بينما يصل الاستهلاك إلى 177.921 مليون طن متري. ستترك هذه الفجوة بين الإنتاج والاستهلاك المخزونات النهائية عند 41.188 مليون طن متري، بانخفاض قدره 2.9٪ فقط على الرغم من توليد الفائض.

سلطت خدمة الزراعة الخارجية بوزارة الزراعة الأمريكية الضوء على إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بحجم قياسي 44.7 مليون طن (+2.3% على أساس سنوي)، وإنتاج الهند بحجم 35.25 مليون طن (+25% على أساس سنوي مما يعكس ظروف الرياح الموسمية المواتية)، وإنتاج تايلاند بحجم 10.25 مليون طن (+2% على أساس سنوي).

تداعيات السوق

تظهر ضعف أسعار السكر تسعيرًا منطقيًا لسوق يعاني من فائض مادي. ومع وجود العديد من المراقبين الذين يشيرون إلى فائض يتراوح بين 1.6 و 8.7 مليون طن متري، يبدو أن الضغط الهبوطي الإضافي محتمل في غياب أي اضطرابات كبيرة في العرض أو تسارع في الطلب.