قطاع الطاقة MLPs: أي شركات خطوط الأنابيب تقدم أفضل توزيعات أرباح؟

نظرة عامة: لماذا تتصدر شركات خطوط الأنابيب في عوائد التوزيع

غالبًا ما يتجاهل المستثمرون الذين يسعون لتحقيق دخل كبير من الأرباح حقيقة بسيطة: أن قطاع بنية الطاقة التحتية يقدم باستمرار بعضًا من أعلى العوائد في السوق. بينما توجد أرباح مميزة عبر الصناعات، فإن الشركات التي تركز على خطوط الأنابيب تقدم غالبًا معدلات توزيع مستدامة تتجاوز 7% - وهو أمر نادر في معظم القطاعات.

المفتاح يكمن في كيفية عمل الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs). على عكس الشركات التقليدية، يُطلب من هذه الكيانات توزيع الغالبية العظمى من تدفقها النقدي التشغيلي على حاملي الوحدات في شكل توزيعات (معادلة وظيفيًا لتوزيعات الأسهم). توفر هذه الهيكل الضريبي الفعال، جنبًا إلى جنب مع نموذج الإيرادات المستقر القائم على الرسوم لعمليات أنابيب النفط، أساسًا مثاليًا للدفع المتسق.

فهم ميزة MLP

تولد شركات أنابيب النفط إيرادات من خلال فرض رسوم كلما تم نقل النفط أو الغاز الطبيعي أو المنتجات المكررة عبر بنيتها التحتية أو دخولها إلى مرافق التخزين الخاصة بها. وهذا يخلق تدفق دخل يعتمد على الحجم، وهو أقل حساسية لتقلبات أسعار السلع.

تتمحور استراتيجية النمو لهذه الأعمال حول توسيع قاعدة أصولها: الاستحواذ على خطوط أنابيب إضافية، وبناء طرق جديدة، وتطوير سعة التخزين، وإنشاء محطات تصدير. مع انتهاء شركات MLP من هذه المشاريع التوسعية، تدعم التدفقات النقدية الإضافية بشكل مباشر زيادة التوزيعات.

MPLX: العائد بنسبة 7.4% مع نمو مستمر في المدفوعات

MPLX (NYSE: MPLX) تمثل دراسة حالة مثيرة في نشر رأس المال بشكل منظم. منذ طرحها العام في عام 2012، زادت الشركة توزيعاتها سنويًا - وهو سجل يمتد لأكثر من عقد.

تدير الشركة شبكة متنوعة من خطوط أنابيب الغاز الطبيعي ومنشآت المعالجة التي تخضع حاليًا لتوسع كبير. من بين أحدث مشاريعها يوجد خط أنابيب الغاز الطبيعي إيغير إكسبريس، المصمم للتعامل مع 2.5 مليار قدم مكعب في اليوم. ستدعم هذه السعة الطلب المتزايد في المنطقة على الوقود الأكثر نظافة.

تُكمل شركة MPLX التوسع العضوي من خلال الاستحواذات الاستراتيجية. في الربع الثالث، أكملت الشركة شراء أصول معالجة الغاز الحامض بقيمة 2.4 مليار دولار، مما يوسع من قدراتها في تقديم الخدمات ومصادر إيراداتها. تُعزز هذه الاستراتيجيات التوسعية التكميلية موقف الشركة للحفاظ على نمطها التاريخي في زيادة التوزيعات من سنة إلى أخرى.

شركة منتجات المؤسسات: النمو من خلال مشاريع البنية التحتية الكبرى

شركاء المنتجات المؤسسية [(NYSE: EPD)](/نشاط السوق/الأسهم/epd) هو مثال رئيسي على MLP الذي نفذ بنجاح تفويض نموه. على مدى العقد الماضي، وسعت الشركة تدفقات النقد التشغيلية بنسبة تزيد عن 90%—وهو دليل على كل من التميز التشغيلي ونشر رأس المال الناجح.

تشمل المزايا التنافسية للشركة وجود شامل في بنية تحتية متوسطة المدى وسجل الإدارة في الاكتساب المنضبط وتنفيذ المشاريع. حالياً، تكمل Enterprise العديد من المبادرات التوسعية التحويلية التي ينبغي أن تفتح مزيدًا من توليد النقد.

أكثر ما يلفت الانتباه هو مشروع خط أنابيب باهيا الذي يمتد لمسافة 550 ميلاً من حوض بيرميان إلى ساحل الخليج. عند اكتماله، ستخلق هذه البنية التحتية فرص إيرادات إضافية قائمة على الرسوم. بالاشتراك مع قدرات الاستحواذ المعروفة لشركة Enterprise وخط مشروع يتجاوز عدة مليارات من الدولارات، يبدو أن الشركة في وضع جيد لتمويل زيادات التوزيع المنتظمة.

تقدم الشركة حاليًا عائدًا قدره 7.1٪، مما يعكس الطلب القوي من المستثمرين والثقة في استدامة توزيعات الأرباح.

تغطية التوزيع: أساس المدفوعات المستدامة

تستفيد كل من MPLX وEnterprise من نسب تغطية توزيعات كبيرة. تولد هذه الشركات تدفق نقدي تشغيلي لا يدعم فقط مستويات التوزيع الحالية، بل يوفر أيضًا هامشًا كبيرًا لزيادات مستقبلية. تميز هذه الصحة المالية عن الأسهم ذات العوائد المرتفعة حيث يبقى استدامة المدفوعات موضع تساؤل.

اعتبارات هامة للمستثمرين

يجب على حاملي الوحدات في MLPs أن يكونوا على دراية بالتعقيد الإداري في وقت الضرائب. قد يتطلب امتلاك MLP وثائق ضريبية إضافية، خاصة لحسابات خارج المركبات المعفاة من الضرائب مثل خطط التقاعد. هذا العبء الإداري يستحق الاعتبار عند تقييم ملف المخاطر والمكافآت.

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في إدارة هذا الجانب من الامتثال، تمثل كل من MPLX وEnterprise أعمالاً مستقرة، تولد نقداً، ومصممة لتقديم عقود من النمو الموثوق في الدخل.