التنقل في توزيعات أرباح الطاقة الأمريكية: لماذا تهم تاريخ التوزيعات أكثر من العائد

فخ توزيعات الأرباح في الاستثمار في الطاقة

عند البحث عن استثمارات تولد الدخل في قطاع الطاقة، من المغري السعي وراء أعلى عائد متاح. لكن هذه الاستراتيجية غالبًا ما تؤدي إلى نتائج عكسية. ضع في اعتبارك Energy Transfer (NYSE: ET)، التي تتفاخر بعائد توزيعات أرباح مثير للإعجاب يبلغ 7.9%—متجاوزة بكثير Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) عند 6.7% أو Enbridge (NYSE: ENB) عند 5.7%. ومع ذلك، يأتي هذا العائد المرتفع مع تكلفة خفية: تخفيض في التوزيعات في عام 2020 والذي قلص المدفوعات إلى النصف، وهو علامة حمراء يجب على المستثمرين المهتمين بالتوزيعات عدم تجاهلها.

السؤال الحقيقي ليس أي سهم يقدم شيكاً سميناً، ولكن أي واحد سيستمر في الدفع بشكل موثوق لعقود.

فهم هيكل قطاع الطاقة: لماذا يُعتبر قطاع الميدستريم هو الخيار

ينقسم قطاع الطاقة إلى ثلاثة مستويات: المستوى العلوي (الاستخراج)، المستوى السفلي (التكرير)، والمستوى الأوسط (البنية التحتية). بينما تتعرض أسعار السلع لضغوط من الأعمال في المستويين العلوي والسفلي، فإن المستوى الأوسط يعمل بشكل مختلف - حيث يعمل كجامع رسوم، ويحقق إيرادات بناءً على الحجم المتدفق عبر الأنابيب والمرافق، وليس على أسعار النفط والغاز نفسها.

تفسر هذه الميزة الهيكلية سبب قدرة شركات النقل على الحفاظ على توزيعات مستقرة حتى خلال الانخفاضات في سوق الطاقة. على عكس المنتجين في المرحلة الأولية الذين يراهنون على أسعار السلع، تستفيد شركات النقل من الطلب الثابت على النقل، مما يجعلها منازل طبيعية للمستثمرين الباحثين عن الدخل.

اختبار سجل الأداء: نمو التوزيعات يروي القصة

إليك ما يميز توزيعات الأرباح المستدامة عن قنبلة موقوتة:

شركاء منتجات المؤسسات قد زادت من توزيعات أرباحها لمدة 27 عامًا متتالية. حافظت الشركة على مدفوعات المساهمين ونمتها حتى خلال أزمة عام 2020، مما يدل على الانضباط المؤسسي. اليوم، يغطي التدفق النقدي القابل للتوزيع التوزيعات بمعدل مريح 1.7x - وهي وسادة تحمي المستثمرين خلال الفترات الصعبة.

إنبريدج تتفاخر بسلسلة أطول: 30 عامًا من الزيادات المتتالية في التوزيعات. هذا العملاق الكندي في قطاع النقل المتوسط قد تنوع بشكل كبير، حيث يمتلك خطوط أنابيب النفط والغاز الطبيعي، والمرافق المنظمة، وأصول الطاقة النظيفة الناشئة. يقلل هذا المزيج من المحفظة الاعتماد على أي سلعة واحدة ويتماشى مع انتقال الطاقة في العالم.

على النقيض من ذلك، فإن تخفيض توزيعات شركة Energy Transfer في عام 2020 - حتى لو كان مبرراً بسبب عدم اليقين الناجم عن الوباء - قد أسس سابقة تجعل المستثمرين في الدخل طويل الأجل يشعرون بالتوتر.

لماذا يمكن أن يعني العائد المنخفض عوائد أعلى لمستثمري الدخل

بالنسبة لمستثمري توزيعات الأرباح الذين يعتمدون على دخل المحفظة، فإن الاتساق يتفوق على المعدل. التخلي عن 100 نقطة أساس من العائد مقابل 27 إلى 30 عامًا من النمو المثبت يبدو كصفقة خاسرة حتى تدرك البديل: تخفيض في التوزيعات يمحو أكثر بكثير من أي ميزة في العائد.

تقوم Enterprise بوضع نفسها بشكل جيد في انتقال الطاقة، مع التركيز المتزايد على الغاز الطبيعي كوقود جسر نحو بدائل أنظف. تعزز ميزانيتها العمومية ذات التصنيف الاستثماري الاستقرار.

إنبريدج تقدم حماية إضافية من الجانب السلبي من خلال عمليات المرافق المنظمة، التي توفر تدفقات نقدية متوقعة مستقلة عن أسعار الطاقة. استثمارات الطاقة النظيفة تظهر أن الإدارة تعيد توجيه الأعمال بالفعل نحو عالم منخفض الكربون.

الحكم: انظر إلى ما هو أبعد من العائد الرئيسي

تتطلب تقلبات قطاع الطاقة اختيار الأسهم بعناية. يضمن الدور الأساسي لهذا القطاع في البنية التحتية الحديثة أهمية طويلة الأجل، لكن ذلك لا يعني أن كل سهم في الطاقة يستحق مكانًا في محفظة توزيعات الارباح.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفضلون التعرض للغاز الطبيعي وموثوقية البنية التحتية، تمثل شركة Enterprise الخيار الأكثر تركيزًا. أما أولئك الذين يسعون إلى التنويع خارج الطاقة البحتة مع اعتمادات انتقال أنظف، فقد justify محفظة Enbridge الأوسع وسجل التوزيع الذي يمتد لثلاثة عقود العائد المنخفض.

تبقى عائد 7.9% من Energy Transfer مغريًا - حتى تذكر تخفيض التوزيعات المستثمرين لماذا يهم الثقة أكثر من المعدل.