#BOJRateHikesBackontheTable اليابان تشير إلى تحول نقدي عالمي

على مدى عقود، كانت بنك اليابان (BOJ) ركيزة أساسية في الأسواق المالية العالمية، حيث حافظت على سياسة نقدية فائقة التيسير مع معدلات فائدة قريبة من الصفر أو حتى سلبية، والسيطرة العدوانية على منحنى العائد، والسيولة الوفيرة. زودت هذه البيئة الين الرخيص ودعمت صفقات التحميل العالمية، مما سمح للمستثمرين بالاقتراض بالين الياباني منخفض العائد واستثمار رؤوس الأموال في أصول ذات عائد أعلى عبر الأسهم والأسواق الناشئة والاستثمارات المضاربة مثل العملات المشفرة. دعمت سياسات بنك اليابان بهدوء المخاطرة في جميع أنحاء العالم، مما خلق عصرًا طويلًا من النمو المدفوع بالسيولة.
إن تلك الأسس تظهر الآن علامات تصدع. الضغوط المستمرة الناتجة عن التضخم، وزيادة الأجور، وفترة طويلة من ضعف الين تضغط على صانعي السياسات للنظر بجدية في رفع أسعار الفائدة وتطبيع السياسات بشكل أوسع. لقد تغيرت التصريحات الأخيرة من بنك اليابان من تصنيف التضخم على أنه "مؤقت" إلى الاعتراف بتغيرات أكثر هيكلية في الاقتصاد الياباني. يشير مثل هذا التحول إلى أن الظروف النقدية فائقة التيسير قد لا تكون مستدامة بعد الآن، مما يمهد الطريق لإعادة تقييم كبيرة لتدفقات السيولة العالمية.
إن تداعيات ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان هامة. من المحتمل أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية إلى تعزيز الين، وتفكيك صفقات التحميل الطويلة الأمد، ودفع عوائد السندات المحلية إلى الارتفاع. قد يضطر المستثمرون العالميون الذين اعتمدوا على التمويل الياباني الرخيص إلى إعادة توازن محافظهم، مما يقلل من التعرض للأصول عالية المخاطر. يمكن أن يؤدي هذا التشديد في السيولة إلى خلق رياح معاكسة دقيقة ولكن ذات مغزى للأسواق، بدءًا من الأسهم والأسواق الناشئة إلى العملات المشفرة مثل البيتكوين والعديد من العملات البديلة الكبرى، التي استفادت من ظروف المال العالمية السهلة لسنوات.
مع التطلع إلى الأمام، يمثل هذا التحول المحتمل انتقالًا أوسع في الديناميات النقدية العالمية. يبدو أن عصر المال السهل المتزامن عبر الاقتصادات الكبرى يقترب من نهايته، مع تدفقات رأس المال الأكثر انتقائية، وزيادة التقلبات، واختلاف السياسات النقدية التي تشكل أسعار الأصول في جميع أنحاء العالم. قد يحتاج المستثمرون إلى إعادة تقييم تخصيص المخاطر، وأخذ التغيرات في العلاقات بين فئات الأصول في الاعتبار، وتكييف استراتيجياتهم للتنقل في بيئة السوق حيث لم يعد من المؤكد توفر السيولة الرخيصة.
الخط السفلي: تشير السياسة النقدية المتطورة في اليابان إلى أن الدعم الطويل الأمد للمخاطرة العالمية يتم إعادة معايرته. قد يؤثر الين الأقوى، وعوائد السندات الأعلى، وظروف السيولة الأكثر تشددًا ليس فقط على الأسواق التقليدية ولكن أيضًا على القطاعات المضاربية مثل العملات المشفرة. قد تتطلب الأشهر المقبلة من المستثمرين اعتماد نهج أكثر حذرًا ووعيًا بالماكرو حيث تتكيف تدفقات رأس المال العالمية وديناميات السوق مع عالم يتم فيه تقليل تقلبات السوق بشكل أقل وتباين السياسات بشكل أكثر وضوحًا.