#美联储政策走向 عندما رأيت أن باول سيواجه انقسامات سياسية نادرة هذه المرة، كانت ردتي الأولى هي - هذه هي اللحظة التي تستحق حقًا الحذر.

النصف من الزملاء يعارضون خفض سعر الفائدة، وهذا ليس بالأمر الصغير. وهذا يدل على وجود انقسام حقيقي داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن توقعات الاقتصاد، وليس مجرد لعبة وهمية كما كان في السابق. لقد رأيت في الدورات السابقة الكثير من إشارات خفض الفائدة المزيفة التي أدت إلى انهيارات، وفي كل مرة كان هناك من يتكبد خسائر فادحة. ما يختلف هذه المرة هو أن حتى أعضاء الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم يتشاجرون.

المفتاح هو ما سيقوله باول في النهاية. تم استيعاب تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل السوق منذ فترة طويلة، وما سيحدد اتجاه السوق في المستقبل هو ذلك البيان بعد الاجتماع - ما هي إشارات السياسة اللاحقة التي سيطلقها. إذا كانت صياغة البيان متشددة للغاية، فسوف يتم تخفيض تأثير تخفيض الفائدة هذا، وقد يكون له تأثير سلبي عكسي. أرى أن العديد من المؤسسات تؤكد على "تخفيض الفائدة بطريقة صارمة"، بعبارة أخرى - لا تتوقع وجود متابعة.

أكثر ما يؤلم هو مخطط النقاط. عندما يكون لدى 5 من بين 12 عضوًا في التصويت علنًا أنهم لم يروا أسبابًا قوية لخفض الفائدة بشكل كبير، فإن مخطط النقاط سيظهر بالتأكيد انقسامًا خطيرًا داخل اللجنة بشأن المسار لعام 2026. هذا الانقسام هو الأكثر خطورة على الأصول على السلسلة - فهو يعني أن عدم اليقين في السياسة قد ارتفع بشكل كبير، والأسواق تكره عدم اليقين.

المنطق الأساسي هو كما يلي: إذا لم يكن هناك توحد داخلي في الاحتياطي الفيدرالي، فلن تتمكن السوق من تشكيل توقعات مستقرة، وستزداد التقلبات. وأثناء تلك التقلبات، يكون من السهل على المستثمريين الأفراد أن يتعرضوا للخسارة. لذا، نصيحتي في اليومين الماضيين كانت بسيطة جداً - راقب، لا تتحرك. انتظر حتى تنتهي الاجتماع حتى تفهم النية الحقيقية لباول قبل اتخاذ القرار. أولئك الذين يتعجلون في اللحاق بالاتجاه الآن، غالباً ما يكونون المجموعة التالية التي ستتعرض للإجتثاث.