#美联储政策 هيكل إصدار ديون الولايات المتحدة قد تغير، وهذه الإشارة مؤلمة جداً. 25.4 تريليون دولار من السندات قصيرة الأجل بدون فائدة، تشكل 69.4% تقريباً من أعلى المستويات التاريخية — الحكومة الأمريكية تلعب لعبة عالية المخاطر، باستخدام ديون تستحق خلال أشهر لسد ثغرات طويلة الأجل.

ماذا يعني هذا؟ بدأت نفقات فوائد الدين العام تتزامن مع معدل الفائدة للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. بمجرد أن ترتفع التضخم، سيُضطر الاحتياطي الفيدرالي لإعادة بدء دورة رفع أسعار الفائدة، وسترتفع تكلفة الفائدة إلى مستويات غير مسبوقة. هذا ليس تهويلاً، إنه رياضيات على الدفاتر.

من منظور التداول، لقد غيّر هذا تقييمي لاستراتيجيات بعض المتداولين. تبدو الحسابات التي تستثمر بكثافة في السندات الأمريكية وتستخدم الرافعة المالية بشكل كبير لشراء الدولار وكأنها تستفيد من فوائد السيولة، لكن بمجرد أن ت触ّط أزمة الديون عكس السياسات، ستحدث تراجعات كبيرة. كنت أعدل مؤخرًا تكوين متابعة التداول، حيث خفّضت نسبة التخصيص لهذه الأنماط، وبدلاً من ذلك أركز على أولئك الذين يتأثرون بالمخاطر الاقتصادية ويجهزون أنفسهم مسبقًا لمراكز التحوط.

يمكن للأصدقاء الذين لديهم شهية مخاطرة عالية الاستمرار في المراقبة، ولكن يُنصح بتخصيص مساحة كافية لوقف الخسائر. إن دورة الديون هذه، كلما تأخرت، أصبح من الصعب إنهاءها - لقد شهدنا في الممارسة العملية الكثير من الحسابات التي تم تخديرها بالسيولة، وفي النهاية تعرضت لرد فعل سلبي من الأساسيات.