ما هو البورصة المركزية؟ كل ما تحتاج لمعرفته حول DEX

السنة الماضية، موجة DeFi غيرت طريقة تعامل الناس مع العملات الرقمية. أحد العوامل الرئيسية في هذه الثورة هو ظهور منصة التداول اللامركزية (DEX) – منصة تداول مختلفة تمامًا عن المنصات التقليدية. فماذا بالضبط المنصة اللامركزية هي ولماذا تثير هذا الاهتمام الكبير؟

فهم DEX – ما هي المنصة اللامركزية؟

DEX (Decentralized Exchange) – أو منصة التداول اللامركزية – تختلف بشكل أساسي عن منصة CEX (Centralized Exchange) المركزية في ثلاثة خصائص رئيسية:

التداول على سلسلة الكتل

على عكس منصة التداول المركزية التي تُخزن البيانات على خادم خاص، تنفذ DEX جميع المعاملات عبر العقود الذكية على blockchain. كل معاملة يجب أن يتم تصديقها بواسطة الشبكة، لضمان الشفافية والأمان، على الرغم من أن ذلك يعني أنك ستتحمل رسوم الغاز بشكل معين.

عدم الحاجة للتحقق من الهوية

يمكن للمستخدمين الوصول إلى أي منصة DEX فقط باستخدام محفظة لامركزية دون الحاجة إلى عملية التسجيل أو التحقق من KYC. هذا يخلق حرية وسلطة كاملة للمستخدمين، على الرغم من أنه يحمل بعض المخاطر.

التحكم المباشر في الأصول

على DEX، تحتفظ مباشرةً بالرموز في محفظتك بدلاً من إرسالها إلى منصة التداول. هذا يقلل بشكل كبير من خطر فقدان الأموال بسبب سوء إدارة أو هجمات على المنصة.

رحلة تطور المنصات اللامركزية

بداية: نسخ النموذج القديم

محافظ DEX الأولى مثل Bancor و Kyber حاولت نسخ نموذج التداول عبر دفتر الأوامر (order book) من المنصات المركزية إلى البلوكشين. ومع ذلك، نظرًا لأن كل معاملة تتطلب انتظار التصديق على السلسلة وتكاليف الغاز العالية، أصبحت واجهة المستخدم بطيئة وغير جذابة. لم تحظَ هذه المنصات عند ظهورها بالكثير من الاهتمام من السوق.

منعطف: AMM و Uniswap

تغير كل شيء عندما ظهرت Uniswap بنهج جديد تمامًا – صانع سوق تلقائي (AMM - Automated Market Maker). بدلاً من الاعتماد على دفتر أوامر انتظار، تسمح Uniswap للمستخدمين بتحويل الرموز مباشرة وسريعًا داخل محافظهم.

كيف يعمل نظام AMM؟ بدلاً من وجود صانعي سوق متخصصين، يتم إنشاء حوض السيولة بواسطة مزودي السيولة (LP) العاديين. يرسلون نوعين من الرموز بنسبة معينة إلى الحوض، وعند تداول المستخدمين، تتغير الأسعار بناءً على معادلة رياضية ثابتة.

الصيغة الأساسية لـ AMM:

X × Y = K

حيث X و Y هما كمية الرمزين في الحوض، و K هو ثابت. بغض النظر عن عدد المعاملات، يظل حاصل ضربهما ثابتًا.

مثال عملي:

افترض أن حوض السيولة يحتوي على 10 [ETH]( و 100 [USDT](. إذا أردت تحويل 1 ETH إلى USDT، ستزيد كمية ETH في الحوض إلى 11. للحفاظ على K ثابتًا، يجب أن تنقص كمية USDT، والفرق هو مقدار USDT الذي ستحصل عليه. بالطبع، هناك رسوم معاملات وانزلاق سعر يجب حسابها.

انفجار: Uniswap والورثة

لم تنجح Uniswap فقط، بل أحدثت تأثير الدومينو. تقدم المنصة 0.3% رسوم معاملات لمزودي السيولة، مما يخلق حافزًا قويًا. بعد Uniswap، ظهرت العديد من منصات DEX مثل Sushiswap و Pancakeswap، وأيضًا قدمت استخراج السيولة – آلية إصدار رموز مكافأة لـ LP، مما زاد من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لنظام DEX بأكمله.

حاليًا، تمتلك Uniswap أكثر من 8 مليارات دولار من القيمة المقفلة، مع حجم تداول يومي يصل إلى مئات الملايين من الدولارات. في عام 2021، تجاوزت Uniswap حتى منصات التداول المركزية الكبرى مثل Coinbase من حيث حجم التداول.

المستقبل: هل يمكن لـ DEX أن يحل محل CEX؟

مزايا المنصات اللامركزية

ما هي المنصة اللامركزية من وجهة نظر المستخدم؟ إنها منصة تقدم:

• تجربة تداول بسيطة ومرئية
• متطلبات رأس مال منخفضة للمشاركة
• آلية تحفيزية لجذب مزودي السيولة
• حرية التداول دون قلق من الرقابة

هذه المزايا ساعدت على نمو DEX بسرعة من حيث عدد المستخدمين والحصة السوقية.

القيود الحالية

ومع ذلك، فإن AMM ليس مثاليًا. التحديات تشمل:

• تكاليف عالية: رسوم الغاز على السلسلة لا تزال أعلى من CEX
• تداول فوري فقط: لا يدعم أوامر معقدة
• مخاطر قانونية: النظام غير الخاضع للرقابة قد يواجه مشاكل تنظيمية في المستقبل
• رأس مال السيولة: بعض أزواج الرموز لا تزال تفتقر إلى السيولة الكافية

استمرار التواجد هو الاتجاه المتوقع

بدلاً من أن تكون منصة كاملة تحل محل أخرى، فإن المنصة اللامركزية هي في المستقبل جزء مكمل لنظام بيئي. من المحتمل أن تتعايش DEX و CEX، كل واحدة تلبي احتياجات مختلفة للسوق.

الخلاصة

لقد شكل ظهور AMM و Uniswap نقطة تحول في تاريخ العملات الرقمية. ما هي المنصة اللامركزية ليست مجرد تقنية جديدة، بل رمز لللامركزية في التمويل. مع مزاياها الواضحة في السيطرة والوصول، أثبتت DEX قيمتها. ومع ذلك، تظهر القيود الحالية أن الطريق أمامها لا يزال مليئًا بالتحديات التي يجب التغلب عليها.

بيان إخلاء المسؤولية: التداول بالعملات الرقمية يحمل مخاطر عالية وقد يؤدي إلى خسارة كامل رأس المال. المحتوى هنا لأغراض تعليمية فقط وليس نصيحة استثمارية أو مالية أو قانونية. يرجى دراسة المخاطر بعناية قبل المشاركة في التداول.