عرض جمع التبرعات لـ $884M Metaplanet: هل يمكن لتصويت المساهمين إنقاذ لعبة البيتكوين؟

أوصى مساهمو ميتابلانيت يوم الاثنين بالموافقة على ضخ رأس مال خارجي طموح بقيمة $884 مليون دولار، وهو لحظة حاسمة لشركة الخزانة اليابانية للبيتكوين مع تصاعد الضغوط من تدهور ظروف السوق. ووفقًا لـ رويترز، وافق الحاضرون في الاجتماع الاستثنائي في طوكيو على المقترح، الذي يسمح للشركة بإصدار ما يصل إلى 550 مليون سهم جديد وأسهم مفضلة قد تُقدر قيمتها بـ 3.8 مليار دولار.

الأزمة التمويلية وراء التصويت

يأتي دعم المساهمين في وقت حرج. انخفضت حقوق ملكية ميتابلانيت بنسبة 54% منذ منتصف يونيو، مما أدى إلى تعطيل الآلية المالية التي كانت تدعم حملة تراكم البيتكوين العدوانية التي يقودها المدير التنفيذي سايمون جيروفيتش. لقد تباطأت بشكل كبير ترتيب “عجلة الطيران” المميز للشركة — وهو نموذج تمويل يعتمد على الأسهم تم بناؤه مع صندوق إيفو — عندما تضعف تقييمات الأسهم وتفشل ممارسات ممارسة الضمانات في التفعيل كما هو متوقع.

وأشار مارك تشادويك، الذي كان سابقًا في جيفريز، عبر بلومبرج إلى أن هذه الآلية التمويلية “تباطأت” بشكل كبير، مما يقيّد تدفق رأس المال لشراء البيتكوين. ويبدو التباين واضحًا: من أبريل إلى يونيو، زادت ممتلكات ميتابلانيت بنسبة 160%، لكن الفترة الأربعة التالية شهدت تراكمًا أقل من 50%.

تحذير من خبراء العملات المشفرة

ليس الجميع ينظر إلى زيادة رأس المال بشكل متفائل. حذر راي يوسف، المدير التنفيذي لمنصة العملات المشفرة peer-to-peer NoOnes، من أن إضافة هياكل حقوق ملكية الشركات مع الرافعة المالية والضمانات “يفتح بابًا للهشاشة التي لا تمتلكها البيتكوين نفسها.” بينما قد يمنح استراتيجية الأسهم المفضلة مساحة للتنفس، يقلق مراقبو السوق من أنها تشير إلى اليأس بدلاً من القوة.

القلق يتركز على توتر أساسي: تتعارض خصائص البيتكوين اللامركزية مع الثغرات الكامنة في التمويل المؤسسي المرفوع بالرافعة المالية. بمجرد إدخال تقلبات حقوق الملكية، والأدوات المشتقة، ومحفزات السوق، فإن اليقين الذي يتمتع به حاملو البيتكوين الصافي يتآكل.

استمرار توسع ميتابلانيت — حتى الآن

على الرغم من الاضطرابات العنوانية، واصلت الشركة المضي قدمًا في مهمتها خلال جلسة الاثنين. أعلنت ميتابلانيت عن استحواذ جديد على 1009 بيتكوين بقيمة تقريبية تبلغ 112.2 مليون دولار، مما رفع إجمالي الممتلكات إلى 20,000 بيتكوين وحقق “عائد بيتكوين بنسبة 486.7% حتى عام 2025”. هذا يضع ميتابلانيت كخامس أكبر شركة عامة مدرجة لاحتياطي البيتكوين في العالم، متفوقة على Riot Platforms وفقًا لبيانات احتياطيات البيتكوين.

حضر إريك ترامب، الذي انضم كمستشار استراتيجي في مارس، الاجتماع وأشاد بجيروفيتش باعتباره “الذي يقود الجبهة في جميع أنحاء آسيا”، مع تشبيهه بمايكل سايلور من MicroStrategy.

سؤال الـ 210,000 بيتكوين

تستهدف ميتابلانيت امتلاك 210,000 بيتكوين بحلول 2027 — وهو هدف الآن تحت ضغط. حذر يوسف من أنه بدون زيادة مستدامة في رأس المال، “يمكنهم نسيان حلمهم بـ 100,000 بيتكوين بحلول 2026.” فشل في تأمين التمويل يحول ميتابلانيت من رائد في احتياطي البيتكوين إلى مجرد رهان مرفوع بالرافعة المالية يخلف وعوده.

ومع ذلك، زادت الشركة من ممتلكاتها من البيتكوين لكل سهم بنسبة 2274% خلال العام الماضي، متفوقة على زيادة ميكروستراتيجي بنسبة 86%. ويؤكد الإدراج الأخير في مؤشرات عالمية رئيسية — بعد ترقية FTSE Russell إلى الشركات ذات القيمة السوقية المتوسطة في سبتمبر — على ثقة المؤسسات في الهيكل، ولو مؤقتًا.

أنهت التداولات يوم الاثنين عند سعر 5.65 دولارات ( ¥831)، بانخفاض 5.46%، مع نطاق جلسة بين 5.44 و5.92 دولارات ( ¥828–¥900) وفقًا لبيانات Google Finance. بالنسبة للمساهمين، يمثل التصويت لحظة قصيرة من الاتفاق الجماعي على أن الحفاظ على رأس المال والتراكم المستمر يظل أفضل من مشاهدة فرصة البيتكوين تتلاشى.