عندما تنظر إلى سعر الرمز المميز (كلها في حالة سيئة الآن LMEOW)، ما مقدار العرض الذي تقيّمه؟

تجيب تقييمات الرموز المميزة على هذا السؤال --> كانت العملات الرقمية بحاجة إلى مقاييس مختلفة لأن الرموز المميزة لا تتصرف مثل الأسهم:
• يوضح مخطط توزيع الرموز العادي أن العرض مقسم بين التداول العام، التخصيصات المقفلة، التراكم، الانبعاثات المستقبلية، الحرق
• يمكن أن يكون لرمزين عند “$200m القيمة السوقية” واقع مختلف تمامًا من حيث التخفيف والسيولة

- - - - -

اعتمدنا على طريقتين حتى الآن
أ) القيمة السوقية (MC)
• مقياس “التصنيف” الافتراضي حيث تكون القيمة السوقية = السعر × العرض المتداول (التداول العام)
• يعطينا فكرة عن “ما يدفعه السوق فعليًا مقابل التداول اليومي”
• لكنه يقلل بشكل كبير من تقدير قيمة رمز منخفض التداول (لأن معظم العرض مقفل / غير محسوب)

ب) التقييم المخفف بالكامل (FDV)
• يعطينا رؤية “ماذا لو كان كل شيء موجودًا وسائلًا” حيث تكون القيمة المخففة بالكامل = السعر × الحد الأقصى للعرض
• يجبر المستثمرين على التفكير في التخفيف لكنه يمكن أن يكون مجرد خيال إذا كان الحد الأقصى للعرض بعيدًا جدًا، أو الانبعاثات غير مؤكدة

- - - - -

كل من @CoinMarketCap و @coingecko أضافا مقياسًا وسيطًا جديدًا لتحليلاتهما --> القيمة السوقية المُصدرة (MMC) / قيمة الرمز المميز المستحق (OTV)
• MMC/ OTV = السعر × الإجمالي الكلي للعرض (المصدر / المُصدر، بعد خصم الحرق)
• يمنع التقييم من أن يكون قائمًا فقط على التداول المتاح (MC) أو على الرموز الافتراضية المستقبلية (FDV)
• يقيم MMC/OTV الرموز المميزة بناءً على ما هو موجود بالفعل على السلسلة اليوم

لماذا نحتاج إلى MMC/OTV
• العديد من الرموز المميزة لديها فجوات كبيرة بين التداول المتداول (float) والإمداد المصدّر (غير العام)
• تلك الرموز “رخيصة” على MC، لكنها مبالغ فيها بشكل جنوني على FDV
• يخبرك MMC/OTV عن حجم الأصل بناءً على الإمداد المُصدر حاليًا

ملخص سريع
• MC → قيمة التداول العام
• MMC/ OTV → يقيم كل ما تم تصديره اليوم (مقفل + غير مقفل، باستثناء جميع عمليات الحرق)
• FDV → يقيم الحد الأقصى للعرض الممكن (التخفيف الكامل)

عادةً، يكون FDV ≥ MMC/OTV ≥ MC

- - - - -

مثال رقمي
افترض أن رمزًا يتداول عند $2
• العرض المتداول = 20,000,000
• إجمالي (المصدر المصدّر) = 100,000,000
• الحد الأقصى للعرض = 1,000,000,000

الرياضيات
• MC → $2 × 20م = $40m
• MMC/OTV → $2 × 100م = $200m
• FDV → $2 × 1م = $2b
نفس الرمز والسعر، لكن قيم مختلفة تمامًا

- - - - -

آرائي الشخصية
• MMC/OTV هو “واقعي” أكثر للرموز حيث يكون العرض المتداول صغيرًا بشكل مصطنع (يقلل من وهم “التداول المنخفض = الرخص”)
• لا تزال القيمة السوقية مهمة أكثر لأغراض التداول (فقط يمكن تداول التداول)
• على الرغم من ذلك، يمكن أن يخدعك MMC/OTV إذا كان العرض المصدّر مقفلًا و“غير قابل للإنفاق” (مثلاً بسبب تصويتات الحوكمة)