12月19日، ستعقد بنك اليابان المركزي اجتماعًا لمناقشة سعر الفائدة. يتوقع السوق أن يرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، من 0.5% إلى 0.75%. 0.75% قد لا تبدو مرتفعة، لكنها أعلى معدل فائدة في اليابان خلال الثلاثين عامًا الماضية.

في أسواق التنبؤ مثل Polymarket، يقدر المتداولون احتمالية هذا الرفع بنسبة 98%. لماذا يؤدي قرار بنك مركزي في طوكيو إلى انخفاض البيتكوين بنسبة 5% خلال 48 ساعة؟ هذا يعود إلى شيء يُسمى "تداول أرابرة الين".

المنطق بسيط جدًا: معدل الفائدة في اليابان قريب من الصفر أو سلبي، واقتراض الين يكاد يكون مجانيًا. لذلك، تقوم صناديق التحوط العالمية، ووكالات إدارة الأصول، وغرف التداول، باقتراض كميات كبيرة من الين، وتحويلها إلى دولارات، ثم شراء أصول ذات عائد أعلى، مثل السندات الأمريكية، والأسهم الأمريكية، والعملات المشفرة.

طالما أن عائد هذه الأصول أعلى من تكلفة اقتراض الين، فإن الفرق هو الربح. هذا الاستراتيجية استمرت لعقود، وحجمها كبير لدرجة يصعب إحصاؤها بدقة. وتقديرات محافظة تشير إلى أن حجمها يصل إلى عدة تريليونات من الدولارات، وإذا أضفنا التعرض للمنتجات المشتقة، يعتقد بعض المحللين أن الرقم قد يصل إلى عدة تريليونات.

وفي الوقت نفسه، لدى اليابان وضع خاص: فهي أكبر مالك للسندات الأمريكية في الخارج، حيث تمتلك 1.18 تريليون دولار من السندات الأمريكية. هذا يعني أن تغير تدفقات الأموال اليابانية سيؤثر مباشرة على سوق السندات الأهم في العالم، ومن ثم سينعكس على تسعير جميع الأصول ذات المخاطر. ####ETH走势分析