آه، في أيام قليلة، بدأ سوق العملات الرقمية يشعر بالذعر مرة أخرى، حيث انخفض البيتكوين من أكثر من 90000 إلى الأرقام التي تبدأ بـ8، والجميع يتساءلون: البنك المركزي الياباني لم يرفع سعر الفائدة بعد، فكيف بدأ BTC في "الانخفاض أولاً"؟ ببساطة، السبب الرئيسي هو أن تداول الفائدة على الين (yen carry trade) هو الذي يسبب المشكلة.

على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت معدلات الفائدة في اليابان منخفضة جدًا، والجميع يقترض الين الرخيص ويحولونه إلى الدولار لشراء أصول عالية المخاطر — والبيتكوين هو المستفيد النموذجي، حيث يزداد الطلب عليه مع تيسير السيولة. الآن، من المرجح أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة غدًا (19) بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا، وتقديرات السوق على منصة Polymarket تشير إلى 98%. مع رفع الفائدة، زادت تكلفة اقتراض الين، ولم تعد هناك فرصة للمضاربة، وبدأت الأموال الكبيرة في تصفية مراكزها مبكرًا، وعودة الأموال إلى اليابان، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. الأصول ذات الارتباط العالي مثل البيتكوين أكثر حساسية، وتعرضت للضرب أولاً. في التاريخ، كل مرة يرفع فيها اليابان سعر الفائدة، ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 20-30%: في مارس 2024 بنسبة 23%، وفي يوليو بنسبة 26%، وفي يناير 2025 بنسبة 31%.

هذه المرة، السوق بدأ في الهروب مبكرًا، حيث شهدت التدفقات الصافية إلى البورصات ارتفاعًا كبيرًا، وتم تنظيف مراكز المشتريات بالرافعة المالية. على المدى القصير، قد يكون هناك موجة من البيع بعد الاجتماع، وليس من المستبعد أن ينخفض السعر إلى 70 ألف دولار.

لكن إذا كانت التوقعات مجرد تنفيذ، ولم تظهر إشارات متشددة جدًا، فقد يحدث انتعاش بعد بضعة أيام — فالسوق في نهاية العام يكون منخفض السيولة ومتقلب جدًا. يا أصدقاء، حافظوا على استقرار مراكزكم، ولا تذعروا، انتظروا حتى تتضح الأمور قبل اتخاذ أي قرار. هكذا هو سوق العملات الرقمية، عندما يعطس الاقتصاد الكلي، نحن نبدأ في الإصابة بالزكام.