اقتربت موجة بيع حاملي البيتكوين على المدى الطويل من نهايتها، ومن المتوقع أن يخفف ضغط البيع على السلسلة بشكل ملحوظ

【区块律动】وفقًا لتقرير حديث صادر عن مؤسسة الأبحاث K33، أصبح ضغط البيع لدى حاملي البيتكوين على المدى الطويل في نقطة حاسمة. بعد سنوات من التوزيع المستمر، يقترب هذا الضغط تدريجيًا من التشبع، ومن المتوقع أن يخفف من زخم البيع على السلسلة.

بالنظر بالتفصيل، منذ بدء عام 2024، استمر تدفق البيتكوين المربوط لأكثر من عامين في الخروج من السوق. تم إعادة تفعيل حوالي 160 مليون بيتكوين ودخولها إلى سوق التداول، وبحسب الأسعار الحالية، فإن هذا الحجم يعادل 138 مليار دولار. تعكس هذه الأرقام بوضوح الواقع الذي يعيشه حاملو البيتكوين الأوائل في استمرارهم في البيع على السلسلة. وأشار مدير الأبحاث Vetle Lunde إلى أن هذا الحجم يتجاوز بشكل واضح نطاق التفسيرات التقنية أو التعديلات الهيكلية، ويعكس في الواقع عملية توزيع واسعة النطاق وجوهرية.

من منظور تاريخي، أصبح عام 2024 وعام 2025 ثاني وثالث أعلى سنوات من حيث حجم إعادة تداول العرض طويل الأمد في تاريخ البيتكوين، بعد دورة 2017 فقط. لكن الدوافع وراء كل منهما مختلفة تمامًا. كانت دورة التوزيع في ذلك العام مدفوعة بشكل رئيسي بطفرة ICO، وتداول العملات المشفرة البديلة، وآليات التحفيز، في حين أن طبيعة البيع الحالية مختلفة تمامًا — حيث يواجه الحاملون على المدى الطويل السيولة العميقة التي يفتحها ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، واحتياجات الشركات المالية الملحة، مما يدفعهم في النهاية إلى جني الأرباح عند الأسعار المرتفعة.

بالنظر إلى اتجاه السوق المستقبلي، فإن تقييم K33 متفائل إلى حد كبير. خلال العامين الماضيين، تم إعادة تفعيل حوالي 20% من عرض البيتكوين، وأصبح ضغط البائعين على السلسلة قريبًا من نقطة حرجة. وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن ينتهي عرض البيتكوين الذي يمتلكه أكثر من عامين في عام 2026 من الاتجاه الهبوطي الحالي، مع احتمالية أن يكون المستوى المستقبلي أعلى من حوالي 12.16 مليون بيتكوين حاليًا.

هناك عامل آخر لا يمكن تجاهله وهو تأثير إعادة التوازن في تخصيص الأصول الذي قد يحدث في نهاية الربع وبداية الربع الجديد. نظرًا لأن أداء البيتكوين في الربع الرابع كان ضعيفًا نسبيًا مقارنة بالأصول الأخرى، فإن الأموال المخصصة بنسبة ثابتة قد تعيد التوازن في نهاية العام وبداية العام المقبل، مما قد يجلب تدفقات رأس مال مرحلية إلى السوق.