القائمة

إشعار: ويكيبيديا باحث منصة تحرير مجانية، لا تقدم خدمة التحرير مقابل رسوم
التفاصيل
تفسير قانون "وضوح" — محرك السوق الصاعد، طريق خلاص عالم العملات الرقمية
331 5'7"
قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025
مشاريع قوانين العملات المشفرة ذات الصلة في الولايات المتحدة
《قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025》（المختصر بـ《قانون CLARITY》）， هو قانون تنظيمي للعملات المشفرة أقره مجلس النواب في الولايات المتحدة في 17 يوليو 2025، يهدف إلى إنشاء إطار تنظيم مزدوج لسوق الأصول الرقمية وتحديد قواعد التصنيف، وهو الآن في مرحلة الدراسة في مجلس الشيوخ. [2]

يقسم هذا القانون الأصول الرقمية إلى فئتين: "الأوراق المالية" و"السلع"؛ حيث تُراقب الأوراق المالية بواسطة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، والسلع بواسطة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، والأصول المختلطة تتطلب تنسيق بين الجهتين. يُدخل القانون آلية اعتماد "نظام بلوكتشين ناضج"، حيث يمكن للرموز الأصلية المبنية على بلوكتشين التي تفي بخصائص اللامركزية والمصدر المفتوح أن تُصنّف كسلعة وتخضع لتنظيمات السلع، ويجب على بورصات الأصول الرقمية التسجيل لدى CFTC. يمنح القانون إعفاءات للأنشطة المالية اللامركزية (DeFi) التي لا تتطلب حوكمة، ويسمح للمؤسسات المالية التقليدية بالمشاركة في إدارة وتداول السلع الرقمية عبر مسارات تنظيمية مطابقة. [1]

قدّم هذا القانون من قبل لجنة الخدمات المالية ولجنة الزراعة في مجلس النواب في 29 مايو 2025، وصوت عليه بالموافقة بـ294 صوتًا في جلسة التصويت في مجلس النواب في 17 يوليو، ثم أُحيل إلى مجلس الشيوخ للمراجعة. بسبب تهديد بالإغلاق الحكومي، تم تأجيل اجتماع التصنيف في مجلس الشيوخ المقرر في 30 سبتمبر إلى الأسبوع الذي يبدأ في 20 أكتوبر. [2][3]

الاسم الصيني
قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025
تاريخ الإصدار
يوليو 2025
التطور التاريخي
في يوليو 2025، أقر مجلس النواب الأمريكي جميع مشاريع القوانين الثلاثة ذات الصلة بالعملات المشفرة، وهي 《قانون التوجيه وبناء العملة المستقرة المدعومة بالدولار الوطني》 (المختصر بـ《GENIUS قانون》)، و《قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025》 (المختصر بـ《قانون CLARITY》)، وغيرها. [1]
تحليل المحتوى
تحديد مفهوم وتصنيف الأصول الرقمية. يقسم القانون الأصول الرقمية إلى فئتين: "الأوراق المالية" و"السلع". يُعرّف السلع الرقمية بأنها مرتبطة بشكل جوهري بنظام البلوكتشين، وتستمد قيمتها من الأصول المستخدمة داخل هذا النظام، مثل البيتكوين والإيثيريوم. يوضح القانون أن السلع الرقمية لا تشمل الأوراق المالية أو العملات المستقرة المرخصة أو المشتقات أو الودائع البنكية. من خلال استبعاد البنود، يُميز القانون بوضوح بين السلع الرقمية والأوراق المالية الرقمية. إذا كانت الأصول الرقمية تتعلق بالفئات التقليدية للأوراق المالية (مثل حقوق الملكية أو الديون، أو تفي بتعريف "عقد استثمار" في اختبار Howey، أي أن المستثمر يحقق أرباحًا من جهود طرف ثالث)، فإنها تُصنّف كأصول أوراق مالية، مثل الأسهم المُرمّزة أو السندات أو الرموز التي تعتمد على عمليات الإصدار لتحقيق الأرباح. [1]
تحديد حدود تنظيم CFTC وSEC. يوضح القانون أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تتولى الرقابة الرئيسية على سوق السلع الرقمية الفورية، وتشمل تنظيم بورصات السلع، الوسطاء، المتداولين، ووكالات الحفظ. وتختص لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتنظيم الأصول الرقمية ذات الطابع الأوراق المالية. وبالنسبة للأصول المختلطة التي قد تملك خصائص الأوراق المالية والسلع، يتطلب القانون تنسيق تنظيم بين SEC و CFTC. [1]
إدخال مفهوم "نظام بلوكتشين ناضج" عبر الاعتماد لتحويل تنظيمه. يُحدد أن خصائص النظام الناضج تشمل: اللامركزية (غير خاضع لأي جهة أو فرد معين)، المصدر المفتوح، التشغيل الآلي وفق قواعد مسبقة. عند اعتماد نظام بلوكتشين (مثل تقديم إثبات بعدم وجود سيطرة مركزة، وعدم معارضة SEC خلال 60 يومًا)، يُعتبر "ناضجًا". إذا تم اعتماد النظام المرتبط بالسلع الرقمية كـ"ناضج"، فإن السيادة التنظيمية تُنقل بالكامل إلى CFTC، وتتوقف SEC عن ممارسة السلطة التنظيمية على هذا النظام، مما يُكمل الانتقال من تصنيف "الأوراق المالية" إلى "السلع". [1]
توفير إعفاءات جزئية لنشاطات التمويل اللامركزي (DeFi). يمنح القانون استثناءات معينة لأنشطة بروتوكولات التمويل اللامركزي، مثل كتابة الشفرات، تشغيل العقد، توفير الواجهات الأمامية، والمحافظ غير المودعة، والتي غالبًا لا تُعتبر خدمات مالية، وبالتالي تكون خارج نطاق تنظيم SEC. ومع ذلك، يجب الالتزام بمتطلبات مكافحة الاحتيال والتلاعب. تضمن هذه الآلية عدم فرض تنظيم مفرط على تطوير التكنولوجيا الأساسية لـ DeFi وإدارتها اللامركزية، مع الحفاظ على صلاحيات تطبيق قوانين مكافحة الاحتيال للحفاظ على سوق مستقرة. [1]
توفير طرق دخول للمؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في تداول الأصول الرقمية. يقدم القانون مسارات متنوعة للمؤسسات المالية التقليدية، ويتركز على التسجيل كمُعرف مطابق، والالتزام بالمتطلبات التنظيمية (مثل حماية العملاء، مكافحة الاحتيال)، للمشاركة في تداول، وساطة، وحفظ الأصول الرقمية. على سبيل المثال، يُسمح للمؤسسات المالية التقليدية بالتسجيل كبورصات للأصول الرقمية، مما يتيح تداول الأسهم والأصول الرقمية في ذات المكان، مثل بورصات نيويورك وناسداك. كما يمكن للبنوك المشاركة في إدارة الأصول الرقمية وتقديم الخدمات المالية، دون أن تُدرج الأصول المُدارة في الميزانية العمومية، أو أن تُزيل عوائق رأس المال لدخول السوق. [1]
دعم الابتكار في مجال الأصول الرقمية. يرفع القانون مهمة SEC ليشمل "الابتكار"، ويُنشئ "مركز الابتكار المالي" (FinHub)، ويُؤسس مختبر CFTC (LabCFTC). يُلزم القانون بدراسة وتقييم مخاطر وفوائد وفتحات تنظيمية مرتبطة بالتمويل اللامركزي (DeFi)، والعملات غير القابلة للاستبدال (NFT)، وسوء استخدام الأصول الرقمية غير القانونية.