2025/12/12 مراقبة قبل افتتاح السوق الأمريكية: المؤشرات صعودية، السوق هابطة، والتباين يتسع

1｜الظاهر أنه سوق صاعد، لكن الإحساس أنه سوق هابطة
ليلة البارحة استمرت الانقسامات في السوق الأمريكية: مؤشر S&P 500 وداو جونز يحققان أعلى مستويات جديدة، لكن ناسداك تراجع بسبب ضغط أسهم التكنولوجيا المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
المؤشرات تبدو نشطة جدًا، لكن إذا كنت ممتلئًا بأسهم التكنولوجيا، فستفهم ألم “ارتفاع المؤشر وأنا أهبط”.
الأسهم الصغيرة (رأسل 2000) تواصل التفوق، والأموال تتدفق بشكل واضح من عمالقة التكنولوجيا إلى خارج السوق.
2｜الانتعاش الناتج عن خفض الفائدة مقابل مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي
البيئة الحالية تتسم بتوقعات خفض الفائدة + انتعاش السيولة + ضعف الدولار.
لكن من ناحية أخرى، التداول المفرط في أسهم الذكاء الاصطناعي يثير مخاوف من فقاعة.
الأموال تتدفق من الشركات العملاقة السبع إلى الأسهم ذات القيمة والأسهم الصغيرة والمتوسطة، وهو تحول صحي بين الارتفاع والانخفاض، وليس أمرًا سيئًا.
3｜صعود القطاعات التقليدية، أداء جيد لأسهم البنوك
المالية، الرعاية الصحية، والصناعات في مؤشر داو جونز تظهر قوة.
الاقتصاد لم ينهار + توقعات الفارق في الفائدة مستقرة، وأسهم البنوك مثل جولدمان ساكس تظهر أداء جيد، وهو إشارة إلى أن “اتجاه الدورة الاقتصادية يتواصل”.
4｜مؤشر VIX يبرد بشكل مخيف
أسهم التكنولوجيا تتقلب لكن مؤشر VIX ينخفض بنحو 6% ليصل إلى 14.9.
الجهات المنظمة لا تشعر بالذعر، فقط تقوم بإعادة ترتيب المحافظ للتحوط، والمشاعر السوقية متفائلة جدًا وربما متعجرفة.
وهذا عادةً يعني: لا مشكلة على المدى القصير، لكنه قد يهيئ لاضطرابات كبيرة لاحقًا.
5｜ارتفاع طلبات إعانة البطالة بشكل مفاجئ، لكن القصة لم تتغير بعد
عدد طلبات إعانة البطالة ارتفع بمقدار 44 ألف ليصل إلى 236 ألف.
السوق يربط ذلك حاليًا بعوامل موسمية (تغيرات التوظيف في عيد الشكر والكريسماس)،
ولا يعتقد أن سوق العمل انهار فجأة.
لكن—إذا استمرت الأمور في التدهور الأسبوع المقبل، فقصّة الهبوط الناعم قد تتغير.
6｜عجز التجارة في سبتمبر يحقق أدنى مستوى منذ 2020
العجز 52.8 مليار دولار، وتحسن بنسبة 10.9% على أساس سنوي.
الصادرات +3%، والواردات +0.6% فقط، مع مساهمة كبيرة من الأدوية والسلع الصناعية.
يساهم ذلك إيجابيًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، مما يدل على أن الاقتصاد لا يزال قويًا، ولا توجد علامات على هبوط حاد.
7｜معدلات الفائدة والدولار يواصلان “الاستقرار مع ميل إلى التيسير”
عائد السندات لمدة 10 سنوات ثابت عند 4.16%، ومؤشر الدولار انخفض إلى 98.4 (أدنى مستوى منذ شهور).
السوق لا تزال تتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتين على الأقل في 2026، وهو أكثر تيسيرًا من توقعات نقاط الفيدرالي.
هذا الاختلاف في التوقعات هو مصدر التقلبات المستقبلية.
8｜الدوائر الإلكترونية تدخل مرحلة “التميز فقط”
بعد هبوط أوراكل بنسبة 14%، كانت الليلة الماضية من نصيب Broadcom التي فتحت على ارتفاع ثم تراجعت.
NVIDIA تتراجع، وقطاع أشباه الموصلات يمر بمرحلة جني أرباح بعد تداول مفرط.
الأنباء الإيجابية تم تضمينها بالكامل في السعر، وأي عيب بسيط الآن قد يؤدي إلى هبوط—
إفراغ الفقاعات، وهو أمر صحي في النهاية.
9｜السوق لم تعد تريد سماع القصص، فقط تركز على العائد على الاستثمار
قصص إنفاق المال أصبحت أقل إقبالًا.
شركة ديزني تمنح حقوق الملكية الفكرية لـ OpenAI وSora، وارتفعت بشكل معاكس للتوقعات بنسبة 2%.
اتجاهات التمويل في الذكاء الاصطناعي قد تتغير:
من “بيع الأدوات الأساسية” (البنية التحتية) → إلى “بيع المناجم الذهبية” (الحقوق الفكرية، التطبيقات).