#稳定币市场发展 مراجعة تطور سوق العملات المستقرة، دائماً أشعر أن التاريخ يعيد نفسه. في عام 2018، شهدت لأول مرة أزمة ثقة في USDT، وكان ذلك بسبب مشاكل الاحتياط التي أثارت حالة من الذعر في السوق. واليوم، يقدم آرثر هيس مرة أخرى تحذيراً من أن USDT قد يكون غير مدعوم بالكامل، مما يذكرني بالمشاهد التي حدثت آنذاك.

على الرغم من أن شركة Tether الآن أكبر بكثير وأكثر تأثيراً، إلا أن المشكلة الأساسية لم تُحل بشكل جذري. من خلال تخفيض تصنيف S&P وتحليل هيس، يتضح أن Tether زاد من حيازاته من الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين والذهب، مما يزيد حتماً من تقلبات USDT.

كشخص مر بتكرارات متعددة من الدورات، أعتقد أن هذا النهج محفوف بالمخاطر. المهمة الأساسية للعملات المستقرة هي الحفاظ على الاستقرار، وليس السعي لتحقيق أرباح عالية. على الرغم من أن Tether تؤكد أن لديها تدفقات نقدية كافية لمواجهة المخاطر، إلا أن هذا الثقة قد تنهار بسرعة في ظل تقلبات السوق الشديدة.

عند تذكر الأزمة المالية لعام 2008، انهارت العديد من المؤسسات المالية التي كانت تبدو لا تقهر في وقت قصير. على الرغم من أن سوق العملات المستقرة يختلف في الحجم، إلا أن آلية انتقال المخاطر مشابهة. إذا واجهت USDT مشكلة حقيقية، فسيكون لذلك تأثير كبير على نظام التشفير بأكمله.

تخبرنا التاريخ أن الثقة المفرطة غالباً ما تكون مقدمة للكوارث. يحتاج Tether إلى أن يكون أكثر حذراً، ويزيد من الشفافية، ويقلل من حصة الأصول عالية المخاطر. وفي الوقت ذاته، يجب على المستثمرين أن يبقوا يقظين، وينوعوا مخاطرهم. ففي هذا السوق سريع التغير، قد يتحول عملاق اليوم إلى مدمر الغد.