في ليلة قبل قرار الفائدة، الضغط من السياسات المتشددة يخيم، وفتحات السيولة واختبار نهاية العام لسوق العملات المشفرة؛ باول يواجه معركة حاسمة، ونصف زملائه يعارضون خفض الفائدة

بتوقيت بكين في 11 ديسمبر فجرًا، ستعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار الفائدة الأخير لهذا العام. يكاد السوق يكون قد توصل إلى إجماع، من المرجح أن يتم خفض النطاق المستهدف للفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس مرة أخرى، من 3.75%–4.00% إلى 3.50%–3.75%، وهو ثالث خفض للفائدة منذ سبتمبر. وذكر نيك تيميراوس، "صوت الاحتياطي الفيدرالي"، أن: "مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على وشك عقد آخر اجتماع لقرارات الفائدة لهذا العام، وقد لا يدعم أكثر من نصف الأعضاء الخفض. لكن القرار النهائي لا يزال بيد الرئيس باول، وعلى الرغم من المعارضة النادرة، إلا أنه يبدو مستعدًا للمضي قدمًا في خفض الفائدة."
التركيز الرئيسي على هذا الخفض هو المؤتمر الصحفي بعد إعلان قرار الفائدة. يجب أن نعرف أن باول كان قد صرح سابقًا بأنه غير مستعجل لخفض الفائدة؛ وأن يُدفع الآن للخفض، يحمل نوعًا من الضعف أو الاضطرار. لذلك، من المحتمل جدًا أن يظهر موقفًا متشددًا خلال المؤتمر لتعويض الأمر، وإعطاء السوق إشارة تحذير — لا تتوقع أن تستمر في خفض الفائدة لاحقًا.
بالحسابات البسيطة، بعد هذا الخفض، تعود الفائدة إلى مستوى محايد عند 3.5%، وهو تقريبًا مستوى طبيعي تاريخيًا، وليس لديه تأثير كبير للضغط. لكن المشكلة أن التضخم لا يزال يلتصق عند 3% ولا يلين، ويبعد بكثير عن هدف الاحتياطي الفيدرالي عند 2%. البيانات الاقتصادية ليست بالسوء الذي يتوقعه البعض، وفقًا لهذا المنطق، لا يوجد سبب حقيقي لاستمرار التيسير المالي — وهو ما يذكرنا به باول دائمًا.
بشكل عام، يبدو أن باول يمارس سياسة "نعم، ونعم" في هذه المرحلة. خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أتاح للسوق بعض الارتياح، لكنه مجددًا أكد على مخاطر التضخم، ورفض تحديد مسار واضح لخفض الفائدة، خاصة وأن الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي لا تزال قائمة. السوق كان يتوقع إرشادات واضحة، لكنه تلقى تصريحات غامضة بدلاً من ذلك. رغم أن نائب الرئيس ينحاز للسياسة المتساهلة، إلا أن القرار النهائي يعود إلى باول. بدون إرشادات واضحة، من المحتمل أن يتذبذب السوق في المستقبل.
بالنسبة لقرار الفائدة الليلة، الجوهر ليس في ما إذا كان سيتم خفضها أم لا، بل فيما إذا كانت مشاعر السوق ستتجه نحو مكان معين غدًا. كما قال نيك، هناك احتمال لخفض الفائدة بشكل متشدد الليلة، وهذا يمكن أن يكون صدمة للسوق الضعيف أصلًا. إذا أطلق باول تصريحات متشددة، فقد يفقد السوق توازنه فجأة. بالطبع، كل تقييم يعتمد على النتائج التي ستعلن بعد ذلك. قبل صدور البيانات، مجرد توقعات، والأهم هو أن نراقب كلام باول الليلة، وموقفه، واختياره للكلمات، وإيقاع حديثه، فهي ستحدد اتجاه السوق غدًا.
بدلاً من انتظار ما إذا كان سيتم خفض الفائدة أم لا، السوق يهتم أكثر بما إذا كانت هذه ستكون خفضًا متشددًا بمعنى الكلمة!