كيف حول كالشي وبوليماركت نفس الصناعة إلى عالمين مختلفين

تمثل كالشي وبوليماركت مصدرين متقابلين لأسواق التنبؤ

أحدهما بني ضمن التنظيم المالي الأمريكي، والآخر نشأ من ثقافة العملات الرقمية المفتوحة. تعكس منافستهما صراعا أعمق بين الثقة المؤسسية والابتكار غير المدعوم.

أجبرت انتخابات 2024 الأمريكية البرنامجين على نفس المرحلة التنظيمية

فازت كالشي بحكم قانوني تاريخي مكن الأسواق الانتخابية المنظمة بينما عادت بوليماركت إلى الولايات المتحدة من خلال الاستحواذ على بورصة مرخصة بالكامل. هذا جعل الطرازين يتنافسون مباشرة لأول مرة.

مستقبل أسواق التنبؤ هو التقارب، وليس الانفصال

تتجه كالشي نحو سكك البلوكشين والتوزيع العالمي، بينما تتجه بوليماركت نحو هياكل منظمة وثقة مؤسسية. كلاهما يتطور نحو دور مشترك كجزء من البنية التحتية المعلوماتية التي تحدد تسمية الأحداث المستقبلية.

لطالما كانت أسواق التنبؤ تعامل كتجارب صغيرة بعيدة عن مركز التمويل العالمي. لكن أحداث 2024 و2025 غيرت هذا الافتراض بين ليلة وضحاها. مع تصاعد التوتر السياسي وتشكيل حالة عدم اليقين الكلي في كل محادثة، أصبحت فكرة “تسعير المستقبل” فجأة ليست مفيدة فقط بل ضرورية. أدركت الأسواق أن الأحداث يمكن تداولها كأصول. كانت النتائج تحمل قيمة قابلة للقياس. يمكن التعبير عن المخاطر ليس من خلال الرأي بل من خلال السعر.

قاد هذا التحول منصتان. كالشي وبوليماركت يشتركان في نفس المهمة لكنهما خرجا من عوالم متقابلة. مبني من داخل النظام المالي الأمريكي. والآخر ولد من ثقافة العملات الرقمية المفتوحة. واحدة متجذرة في اللوائح. والآخر يعرف بتصميم بدون إذن. بحلول عام 2025، تصادمت هاتان القوتان على نفس المرحلة وأعدتا تشكيل مستقبل أسواق التنبؤ.

لفهم الصناعة اليوم، لا يمكنك فقط مقارنة الميزات. يجب أن تنظر إلى الأصول. كيف يعرف كل واحد الحقيقة. كيف يدير كل منهما حالة عدم اليقين. كيف يكسب كل واحد الثقة. التنافس بين كالشي وبوليماركت أكثر من مجرد منافسة تجارية. إنها فصل طويل في التوتر بين المنطق المؤسسي ومنطق السوق المفتوحة. وهذا التوتر الآن يحدد اتجاه قطاع كامل.

الأصول والهويات

كيف شكلت بورصة منظمة وتجربة العملات الرقمية نموذجين متعارضين

إذا كانت أسواق التنبؤ تمثل طريقة جديدة لفهم المعلومات، فإن كالشي وبوليماركت يمثلان فكرتين مختلفتين تماما حول كيفية عمل هذا النظام.

نشأ كالشي داخل عقلية التمويل التقليدي. رأى مؤسسوها فجوة واضحة. كان بإمكان المستثمرين التحوط في أسعار الفائدة أو السلع أو التقلبات، لكن لم يكن لديهم أداة قانونية للتحوط من النتائج السياسية أو الكلية. أحداث مثل البريكست أو الانتخابات الأمريكية خلقت تعرضا اقتصاديا حقيقيا لكنها افتقرت إلى هيكل سوق مناسب. منذ اليوم الأول، رفض كالشي الطرق المختصرة. واجهت العملية التنظيمية مباشرة. وبما أنه لم يكن هناك منتج في السوق، قضى الفريق سنوات في العمل على القوانين الأمريكية. في عام 2020 أصبح سوقا عقودا معينا بموجب لجنة تداول السلع الآجلة، وانضم إلى نفس الفئة القانونية التي تندرج فيها بورصات العقود الآجلة الكبرى.

جاء بوليماركت من الاتجاه المعاكس. نشأت من مجتمعات العملات الرقمية حيث كان الانفتاح والسرعة أهم من الهيكل الرسمي. بدلا من الحسابات البنكية ومراكز المقاصة، بدأ الأمر بالمحافظ والتسوية الفورية. تولى أوراكل UMA المتفائل الحل. أي شخص يمكنه الانضمام ببضع نقرات. وقد أدى ذلك إلى نمو سريع وثقافة مميزة جمعت بين التداول والاهتمام عبر الإنترنت.

لسنوات لم يتلامس الطريقان كثيرا. ذهبت المؤسسات إلى كالشي. ذهب السكان الأصليون للعملات الرقمية إلى بوليماركت. لكن خلال دورة انتخابات 2024 ازداد الاهتمام بشكل كبير. فجأة اقتربت العارضتان من نفس المركز. كان على كلاهما الإجابة على نفس السؤال الأعمق. ما الذي يمنح السوقية شرعية. النظام وراءه أو المشاركة فيه.

التنظيم كساحة معركة

لماذا أجبرت انتخابات 2024 الأمريكية البرنامجين على مواجهة نفس النظام

الانتخابات الأمريكية لم تفعل سوى تحريك الأسعار. أجبرت صناعة سوق التنبؤ بأكملها على مواجهة سؤال تم تجنبيه لسنوات. من يسمح للناس بتبادل النتائج السياسية. وعلى أي أساس قانوني.

واجه كالشي هذا السؤال مباشرة. لطالما حظرت لجنة تداول السلع الآدبة الأسواق السياسية بوصفها بالمقامرة. تحدى كلشي هذا التفسير بقراءة صارمة للقانون. الانتخابات هي عمليات مدنية، وليست ألعابا. في أواخر عام 2024، وافقت محكمة فيدرالية على ذلك. هذا الحكم غير الصناعة. لأول مرة في التاريخ الحديث، حصلت بورصة أمريكية منظمة على حق إدراج أسواق الانتخابات. تحركت كابيتال المنتظرة على الهامش على الفور وعكس صوت كالشي ذلك.

سلكت بوليماركت طريقا مختلفا. بعد تغريمه في 2022، منع المستخدمين الأمريكيين. لكن في عام 2025 اتخذت خطوة حاسمة. بدلا من البدء من الصفر، استحوذت على QCEX، وهي بورصة خاملة بتراخيص كاملة من CFTC. سمح ذلك لبوليماركت بالعودة إلى الولايات المتحدة تحت هيكل منظم. كما أجبر ذلك على التحول. النسخة الأمريكية الآن تتبع قواعد KYC وتستخدم نموذج الحفظ على عكس نسختها العالمية بدون إذن.

في هذه اللحظة كان كلا الرصيفين يقفان على نفس الأرض. كان كالشي من التنظيم إلى الخارج. جاء بوليماركت من العملات الرقمية إلى الداخل. كلاهما أدرك أن السوق الأمريكية مهمة جدا بحيث لا يمكن تجاهلها. أصبحت دورة الانتخابات ذروة منافستهما ولحظة شكلت استراتيجياتهم طويلة الأمد.

هيكل السوق والسيولة

كيف خلقت التكنولوجيا والرسوم وسلوك المستخدمين نظامين متنافسين

أسواق التنبؤ ليست فقط حول من هو أكثر دقة. تعتمد على كيفية عمل السوق. تحدد البنية الدقيقة، وتصميم الرسوم، وعمق السيولة ما إذا كانت المنصة قادرة على الصمود أمام الضغوط والتقلبات والتحولات السريعة في الاهتمام.

يستخدم كالشي دفتر أوامر الحد المركزي مع تسوية بالدولار. وهذا يتوافق مع توقعات المؤسسات ويوفر وضوحا قانونيا. لكنه يجلب أيضا احتكاكا. خلال لحظات الذروة قد يتباطأ النظام أو يواجه صعوبة في تحمل الحمل. السكك المصرفية تحد من سرعة التسوية وتخلق تأخيرات لا يراها مستخدمو العملات الرقمية أبدا.

البوليماركت مبنية حول فكرة مختلفة. انتقلت من AMM النقي إلى دفتر الطلبات الهجين لدعم تدفق أكبر. بفضل التنفيذ عبر السلسلة والوصول العالمي، جذب التاجر النشط والاهتمام الثقافي. لكنها أيضا عرضت نفسها لمخاطر جديدة. أظهرت حوادث حوكمة أوراكل أن الأنظمة المفتوحة يمكن أن تنتج نتائج لا تواجهها البورصات التقليدية.

أدت الرسوم إلى خلق فجوة أخرى. متوسط رسوم كالشي يزيد عن واحد بالمئة حسب التقلبات. تطبيق بوليماركت الأمريكي يفرض 0.01 بالمئة. الفرق بسيط لكنه قوي. بالنسبة للمتداولين النشطين، يحدد احتكاك الرسوم إلى أين تذهب السيولة.

أنماط السيولة تروي القصة الأكثر وضوحا. يهيمن الأسواق متعددة الأسواق على الأسواق الثقافية والاجتماعية طويلة الذيل. تهيمن كالشي على الأسواق الكلية والمنظمة. في دورة 2024 إلى 2025، تحركت السيولة بين المنصتين مثل المد والجزر المتناوب. حظي بوليماركت باهتمام عالمي مبكر. استولت كالشي على رأس المال المنظم بعد الموافقة القانونية. كل منها بنى قوة في مناطق مختلفة من خريطة السيولة. السؤال التالي هو أي منطقة تصبح الطبقة الأساسية للصناعة ككل.

التقارب والمستقبل

لماذا تتحرك كلا المنصتين نحو نفس الوجهة

المرحلة التالية من أسواق التنبؤ ستتشكل ليس بالانفصال بل بالتقارب الداخلي. كلا المنصتين تتحركان بالفعل نحو بعضهما البعض.

تستكشف كالشي تكاملات البلوك تشين من خلال سولانا وبيس. يريد دورات أسرع وتوزيع عالمي. تعلم أن مستقبل تداول الفعاليات لا يمكن أن يعتمد فقط على السكك المصرفية. تتجه الأسواق المتعددة نحو الثقة المؤسسية. تعمل الآن بهيكل منظم للمستخدمين الأمريكيين وتتبع قواعد CFTC. تدرك أن النمو طويل الأمد يحتاج إلى وضوح قانوني وإطار عمل مستقر.

هوياتهما بدأت تتداخل. تهدف Kalshi إلى أن تصبح طبقة التسوية المنظمة لشبكة Web3. تهدف بوليماركت إلى أن تصبح محرك التنبؤ بالرسوم المنخفضة في السوق الأمريكية. كلاهما يتسلق نفس الجبل من جهتين متقابلتين.

التحول الأعمق هو كيف يتعامل المجتمع الآن مع أسواق التنبؤ. لم تعد أدوات مراهنات بسيطة. أصبحوا جزءا من طبقة المعلومات. تتعامل وسائل الإعلام معها كإشارات في الوقت الحقيقي. قد تستخدمها الشركات لقياس المخاطر. تستخدمها المجتمعات لفهم المشاعر. بمجرد أن يتحول التنبؤ إلى بنية تحتية، فإنه يشكل طريقة تفكير الناس حول المستقبل نفسه.

كالشي يجلب الثقة المؤسسية. يجلب الأسواق المتعددة زخما ثقافيا. معا، يدفعان الصناعة نحو عالم لا تقتصر الأسواق على تسعير الأصول فقط، بل تقيم الأحداث والانتباه والواقع الناشئ.

〈كيف حول كالشي وبوليماركت نفس الصناعة إلى عالمين مختلفين〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。