العملات المستقرة، IOF وعودة عدم الاستقرار القانوني في البرازيل

العملات المستقرة، ضريبة العمليات المالية (IOF) وعودة عدم الأمان القانوني في البرازيل

حركت العملات المستقرة عالميًا أكثر من 27 تريليون دولار أمريكي في عام 2024، متجاوزة أحجام معاملات فيزا وماستركارد مجتمعتين. في البرازيل، تتم أكثر من 70% من المعاملات المتعلقة بالأصول المشفرة بالفعل من خلال هذه الأدوات، وخصوصًا تلك المرتبطة بالدولار. هذا النمو، الذي كان من الممكن أن يمثل واحدة من أكبر فرص التحديث المالي في التاريخ الحديث للبلاد، يعود الآن ليُنظر إليه من منظور الجباية التقليدي، حيث يشير وزارة الخزانة إلى نيتها فرض ضريبة IOF على العمليات المتعلقة بالأصول المشفرة، بعد أشهر قليلة فقط من اقتراح المرسوم المؤقت 1303، الذي على الرغم من عدم سريانه، إلا أنه أخاف السوق من خلال الإشارة إلى احتمال زيادة مفاجئة في العبء الضريبي على العمليات المتعلقة بالأصول المشفرة.

النقطة الأكثر إثارة للقلق ليست اقتصادية فقط، بل مؤسسية أيضًا. يحدث هذا التحرك في الوقت الذي أنهى فيه البنك المركزي، بعد أربع مشاورات عامة واسعة وشفافة، إطارًا تنظيميًا قويًا للقطاع. ينص هذا التنظيم الجديد على معايير واضحة، ويتطلب وجود شركات مصرح لها بشكل مناسب، ويخلق ظروفًا تتيح للعمليات التي تُجرى حاليًا عبر منصات خارجية أن تنتقل إلى داخل البلاد. ونتيجة مباشرة لهذا المسار، تميل البرازيل إلى جذب المزيد من النشاط الاقتصادي، والتطوير التكنولوجي، والاستثمارات — وهي نتائج طبيعية لسوق منظم ويمكن التنبؤ به.

ولهذا السبب تحديدًا فإن إشارات السلطة التنفيذية تُعد إشكالية للغاية. ففي الوقت الذي يسعى فيه الجهة المنظمة إلى تحقيق الاستقرار وتهيئة بيئة موثوقة تُمكن الشركات العالمية من الاستقرار في البرازيل، يُدخل الحكومة الفيدرالية حالة من عدم اليقين تُضعف مصداقية الإطار التنظيمي الذي تم إنشاؤه مؤخرًا.

ينبع عدم الأمان القانوني ليس فقط من احتمال فرض تكاليف جديدة، بل من محاولة تصنيف المعاملات المتعلقة بالأصول الافتراضية ضمن قواعد ضريبية دون دعم واضح في التشريع من خلال إجراء تنظيمي فرعي. عند الإشارة إلى أن إدراج بعض العمليات بالعملات المستقرة ضمن ما يُسمى “سوق الصرف الأجنبي” سيؤدي تلقائيًا إلى إخضاعها لضريبة IOF-الصرف، تتبنى السلطة التنفيذية تفسيرًا لا يجد دعمًا فنيًا في النظام الحالي ويعيد إشعال دائرة الشك في الوقت الذي يحتاج فيه البلد إلى المزيد من القدرة على التنبؤ.

ما يزال الحدث المنشئ لضريبة IOF-الصرف، وفقًا للمرسوم 6.306، هو تصفية عملية الصرف الأجنبي، والتي تفترض تسليم العملة الوطنية والعملات الأجنبية أو الأوراق المالية التي تمثلها. لكن العملات المستقرة، حتى عندما تكون مرتبطة بالعملات الرسمية، لا تُعد عملة أجنبية ولا وثائق تمثل العملة، حسب تعريف قانون 14.478/2022 نفسه.

القانون البرازيلي واضح في استبعاد الأصول الافتراضية من هذا المفهوم، ويؤكد أننا أمام فئة قانونية مختلفة، لا يمكن مساواتها اصطناعيًا بالصرف التقليدي لمجرد أغراض الجباية.

حتى وإن تقدم البنك المركزي بالاعتراف وتصنيف بعض العمليات المتعلقة بالأصول الافتراضية ضمن إطار تنظيمي أوضح، فإن ذلك لا يبرر تلقائيًا توسيع النطاق الضريبي. العمليات الموصوفة في التشريع الجديد — مثل التحويلات الدولية بالأصول الافتراضية، أو استخدامها كوسيلة دفع، أو المعاملات المتعلقة بالمحافظ الذاتية الحفظ — لا تعتبر تصفية لعمليات صرف أجنبي بالمعنى القانوني. هي في الواقع تدفقات أصول رقمية قد تكون ذات طبيعة اقتصادية دولية، لكنها لا تتطابق مع تسليم العملتين بشكل ثنائي، وهو شرط أساسي لفرض ضريبة IOF.

بإصرار الحكومة على هذا التفسير التوسعي، تخلق سابقة خطيرة: تحويل الابتكار المالي إلى مجال لتجارب الجباية، حيث تُعاد صياغة المفاهيم القانونية حسب الحاجة قصيرة الأجل للتحصيل الضريبي. هذا النهج يتجاهل ليس فقط الإطار القانوني الذي تم إنشاؤه مؤخرًا للأصول المشفرة، بل أيضًا التأثيرات العملية والنظامية لهذا التوجه.

من خلال الإشارة إلى فرض ضريبة IOF على قطاع يسعى البنك المركزي نفسه إلى تنظيمه وإدخاله ضمن الحدود التنظيمية، تُثبط الحكومة الشركات التي كانت تفكر بالفعل في إنشاء هياكل لها في البرازيل، وتثني عن الاستثمارات الجديدة. ومن الضروري الاعتراف بأن العائد المحتمل من جباية IOF — وهو محدود وغير مؤكد — لا يعوض بأي حال من الأحوال خسارة الاستثمارات المباشرة، والوظائف عالية التأهيل، والضرائب على الشركات، وضرائب PIS/Cofins، وISS، وIRPJ، بالإضافة إلى هروب الابتكار والموهبة. إنها صفقة غير مواتية للغاية للبلد.

النتيجة متوقعة. بدلًا من تشجيع إنشاء عملات مستقرة مدعومة بالريال، والتي كان من الممكن أن تجذب رؤوس الأموال الأجنبية وتقوي العملة الوطنية وتوسع قاعدة تمويل الدين العام، يُرسل البلد إشارات عدائية تنظيمية. المشاريع التي كان يمكن أن تتطور محليًا تبدأ بالبحث عن ولايات قضائية أكثر قابلية للتنبؤ، مما يدفع بالابتكار والوظائف والاستثمارات إلى الخارج.

البرازيل، التي كان بإمكانها قيادة التكامل بين التمويل الرقمي وسوق رأس المال، تعود مرة أخرى لتلعب دور المتفرج المتشكك والجبائي.

ويحدث هذا التحول، من المفارقة، في لحظة يتجه فيها العالم بالاتجاه المعاكس. تناقش الاقتصادات المركزية كيفية استخدام العملات المستقرة كأداة للكفاءة، والشمول، بل وحتى الإسقاط النقدي الدولي. أما هنا، فيتم التعامل معها كأداة جديدة للجباية، دون النظر إلى إمكاناتها الهيكلية للتحول.

الأخطر من ذلك هو التأثير على السمعة نتيجة هذا التحرك. حتى وإن انتهى مفعول المرسوم المؤقت 1303، فإن مجرد تقديمه كان كافيًا لإخافة السوق ككل وإعادة تسليط الضوء على هشاشة البيئة التنظيمية البرازيلية المتوقعة. أظهرت المقترح درجة عدم القدرة على التنبؤ التي يمكن أن تتعامل بها الحكومة مع المواضيع الحساسة للضرائب المالية.

والآن، مع الإشارة إلى احتمال فرض IOF على الأصول المشفرة، يتم تعزيز التصور بأن القواعد يمكن أن تتغير في أي لحظة، دون نقاش فني متعمق وبتفسير قانوني قابل للنقاش. بالنسبة لأي مستثمر، سواء كان محليًا أو أجنبيًا، الرسالة واضحة: القواعد يمكن أن تتغير في أي وقت لأسباب جبائية، حتى لو خالفت التشريع القائم.

العملات المستقرة لا تمثل تهديدًا للسيادة الوطنية. بل على العكس، يمكن أن تصبح أداة إستراتيجية لإبراز الريال في البيئة الرقمية العالمية، وزيادة كفاءة التدفقات المالية، وتقليل التكلفة الهيكلية للدين العام. ما يهدد البلاد فعليًا هو تكرار دوائر عدم الأمان القانوني، والإبداع الضريبي، وعدم التوافق بين الابتكار والدولة.

الخيار المفروض على البرازيل ليس بين السيطرة والفوضى، بل بين رؤية طويلة الأمد واندفاع جبائي قصير الأجل. معاملة العملات المستقرة كصرف أجنبي بتشبيه قسري وإخضاعها لـ IOF بتفسير موسع لا يقوي السيادة، بل يضعف المصداقية. وفي عالم يتحرك فيه رأس المال وتسعى فيه الابتكارات لبيئات يمكن التنبؤ بها، فهذا ثمن يدفعه البلد في النهاية، مع فوائد مرتفعة ونمو محدود.