الشركات الرقمية التي اعتمدت فقط على العملات المشفرة، 70% منها تكبدت خسائر... استراتيجية البيتكوين تواجه "حدوداً"

المصدر: TokenPost العنوان الأصلي: شركات الأصول الرقمية التي اعتمدت فقط على العملات المشفرة، 70% منها تتكبد خسائر… استراتيجية البيتكوين تواجه “حدوداً” الرابط الأصلي:

أظهرت التقارير أن شركات الخزانة للأصول الرقمية(DAT: Digital Asset Treasury) في الولايات المتحدة وكندا تعاني من خسائر كبيرة في عام 2025. وفقاً لبلومبيرغ، انخفض متوسط أسعار أسهم هذه الشركات بنسبة 43% منذ بداية العام، دون أي بوادر تعافي.

كانت استراتيجية الاحتفاظ بعملات مشفرة مثل بيتكوين(BTC) وإيثريوم(ETH) كأصول للشركات تُعتبر في الأصل “محفزاً للنمو”. قامت شركة يقودها أحد المؤسسين المشاركين بشراء كميات كبيرة من البيتكوين، مما أدى إلى شيوع هذه الاستراتيجية، وتبعتها أكثر من 100 شركة بنهج مماثل. في ذلك الوقت، ارتفعت أسعار أسهم بعض الشركات بشكل يتجاوز قيمة الأصول المحتفظ بها، مما جذب مستثمرين مشهورين.

ارتفع سعر سهم Shaprink Gaming بنسبة 2,600% فور إعلانها شراء الإيثريوم، لكنه انخفض بعد ذلك بنسبة 86% مقارنة بأعلى مستوياته، ويقف الآن عند مستوى 0.9 مرة من قيمة أصول ETH التي تملكها. كما فقدت Greenlane Holdings أكثر من 99% من قيمتها السوقية، ولم تستعد ثقة المستثمرين رغم امتلاكها نحو 48 مليون دولار من رموز BERA.

هذا الأداء الضعيف ليس حالات فردية فقط، إذ من المتوقع أن تنهي حوالي 70% من جميع شركات DAT هذا العام في وضع خسارة، مع فرص ارتداد محدودة. ومن اللافت أن العديد منهم اقترضوا أكثر من 45 مليار دولار في عام 2025 فقط لشراء العملات المشفرة. وتكمن المشكلة في أن معظم الأصول الرقمية لا تولد أرباحاً أو فوائد.

أشار محلل في إحدى شركات الأوراق المالية إلى أن “المشاركين في السوق أدركوا أن الأصول المحتفظ بها لا تدر تدفقاً نقدياً، وهذا أدى إلى خفض التقييمات”.

انخفض سعر سهم إحدى الشركات بنسبة 60% مقارنة بأعلى مستوياته في يوليو، ومن المتوقع أن ينخفض بنسبة إضافية 38% حتى نهاية العام. وصرح الرئيس التنفيذي بأنهم قد يضطرون لبيع البيتكوين المحتفظ به لتمويل الأرباح إذا انخفض سعر البيتكوين عن قيمة الأصول، مما يتناقض مع موقفهم السابق “لن نبيع أبداً”.

ومن بين الشركات الصغيرة لـ DAT، هناك حالة ملفتة حيث قامت بشراء رموز WLFI التي أصدرتها بنفسها بقيمة تقارب مليار دولار، لكن سعر السهم انخفض بنسبة 86% مقارنة بذروة يونيو.

منذ بداية هذا العام، تراجع البيتكوين بنسبة 6% والإيثريوم بنسبة 10%، ولا تزال التأثيرات السلبية لهذه الشركات على السوق مستمرة. إذ أن الاعتماد فقط على الأصول المشفرة دون تدفق نقدي لم يؤدِّ إلى تحقيق أرباح جوهرية.

تفسير السوق

لقد أصبح تراجع قيم الشركات التي اتخذت من البيتكوين وغيره من الأصول الرقمية استراتيجية مالية أمراً واقعياً. مع انكشاف حدود استراتيجية الاحتفاظ بالأصول دون تحقيق أرباح فعلية، بدأ السوق يطالب بأساسيات جوهرية حقيقية.

نقاط استراتيجية

• استراتيجية الاستثمار المؤسسي في العملات المشفرة فعّالة فقط في الأسواق الصاعدة
• في غياب نموذج ربح فعلي، ستستمر قيمة الشركة في الانخفاض داخل السوق
• هناك مخاوف جدية بشأن انخفاض معدلات بقاء الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تركز على التوكنات عالية المخاطر

مصطلحات

• الخزانة للأصول الرقمية(DAT): استراتيجية تعتمد على الاحتفاظ بعملات مشفرة مثل البيتكوين كأصول للشركات بدلاً من الأصول النقدية
• BERA/WLFI توكن: عملات بديلة تحتفظ بها أو تصدرها شركات معينة، وتتميز بسيولة وثقة أقل مقارنة بالعملات الرئيسية