اقتصادي بارز يحذر الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل

المصدر: Coindoo
العنوان الأصلي: كبير الاقتصاديين يحذر الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل
الرابط الأصلي: https://coindoo.com/top-economist-warns-fed-against-cutting-rates-next-week/

تتزايد الأصوات التي تطالب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ببدء تخفيف السياسة النقدية، لكن أحد الاقتصاديين يجادل بأن هذه الرواية مبنية على افتراضات خاطئة وليست على أدلة اقتصادية.

يعتقد تورستن سلُك، كبير الاقتصاديين في إدارة أبولو جلوبال مانجمنت، أن خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل سيكون خطأ — ليس لأن المخاوف من الركود مبالغ فيها، ولكن لأن أسس الاقتصاد لا تزال أقوى بكثير مما تشير إليه الأسواق.

أبرز النقاط

• تورستن سلُك يقول إن البيانات الحالية لا تبرر خفض الفائدة من قبل الفيدرالي.
• يشير إلى ظروف العمل القوية وتراجع معدلات التخلف عن السداد.
• سلُك يرى أن بقاء التضخم حول 3% يجعل تخفيف السياسة محفوفًا بالمخاطر.

وفي حديثه مع CNBC، تحدى سلُك الرواية السائدة بأن الولايات المتحدة تنزلق نحو بداية أزمة ائتمان. وبدلاً من ذلك، أشار إلى واقع غالبًا ما يتم تجاهله: العديد من الإشارات التحذيرية التي عادةً ما تسبق التراجع الاقتصادي تتحرك في الاتجاه المعاكس. فالتخلف عن سداد ديون العائد المرتفع، على سبيل المثال، كان يتراجع منذ نصف عام. في الدورات السابقة، كانت معدلات التخلف المتزايدة بمثابة جرس إنذار قبل أن تضرب الظروف المالية المتشددة الاقتصاد. هذه المرة، يقول سلُك، هذا الجرس لم يقرع.

سوق عمل يرفض الانكسار

ركيزة أخرى في حجة سلُك تكمن في سوق العمل، والذي غالبًا ما يُنظر إليه كمؤشر أكثر موثوقية على الزخم الاقتصادي. يقول الاقتصادي إن المستثمرين يبدون مهووسين بسيناريوهات خفض الفائدة على الرغم من الديناميكيات العمالية التي تبقى مستقرة بشكل مفاجئ. طلبات إعانة البطالة الأولية لا تزال قريبة من أدنى مستويات الدورة، مما يشير إلى أن عمليات التسريح لم تتسارع. في الوقت نفسه، ارتفع الطلب على التوظيف — كما يُقاس بإعلانات الوظائف عبر الإنترنت — مرة أخرى حسب بيانات داخلية من Indeed.

ويؤكد سلُك أن هذه المتانة ليست بسبب زيادة الطلب، بل بسبب مشكلة في المعروض. فقد أدى تباطؤ الهجرة إلى تقليص حجم القوى العاملة، مما يعني أن أصحاب العمل يبحثون عن عدد أقل من العمال المتاحين مقارنة بالمعتاد. عادةً ما تدعم بيئات التوظيف الضعيفة خفض الفائدة، لكن سلُك يقول إن هذا ليس هو الوضع الحالي.

الأسعار اللاصقة تجعل مهمة الفيدرالي أصعب

يزداد اللغز تعقيدًا بسبب ضغوط الأسعار التي لم تنخفض إلى المستوى الذي يريده صناع السياسات. التضخم يقف بالقرب من 3% — أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2% — ولا يتوقع سلُك تقدمًا ملموسًا خلال العام القادم. “التضخم لا ينخفض؛ بل يستقر”، هذا ما يستنتجه سلُك، وتخفيف السياسة النقدية في ظل هذا الوضع قد يغذي الطلب في اقتصاد لا يزال قويًا.

الأسواق تستعد لتحول الفيدرالي، جزئيًا بسبب المخاوف من أن التأخر في الرد يزيد من احتمالية هبوط أكثر حدة. لكن وجهة نظر سلُك تعكس هذا المنطق: خفض الفائدة بسرعة، كما يقترح، قد يضيف اختلالات جديدة ويقوض جهود استعادة استقرار الأسعار.

لماذا يعتقد سلُك أن الانتظار هو الخطوة المنطقية الوحيدة

عند جمع كل هذه العناصر — التوظيف المستقر، انخفاض معدلات التخلف عن السداد لدى الشركات، التضخم الذي يتجاوز الهدف — تصبح الخلاصة واضحة بالنسبة لسلُك: البيانات ببساطة لا تتماشى مع الرواية الداعية لتخفيف السياسة.

يجتمع الفيدرالي الأسبوع المقبل وسط توقعات منقسمة. بعض المحللين يتوقعون خفضًا رمزيًا في الفائدة لإعطاء إشارة على تخفيف الظروف؛ بينما يتوقع آخرون أن يبقى البنك صامدًا حتى يلين التضخم بشكل مقنع. سلُك ينتمي للفريق الثاني، مؤكدًا أن الأمل في خفض الفائدة قائم على التمني أكثر من الواقع الاقتصادي.

إذا كان تفسيره صحيحًا، فإن الخطوة التالية للبنك المركزي لن تكون إنقاذًا بل استمرار ضبط النفس — حتى لو لم ترقَ هذه الخطوة للأسواق فيما يتعلق بالتسعير خلال الأسابيع المقبلة.