هل انتهى عصر تخزين العملات وقص الحكايات؟ السجل الكامل لانفجار فقاعة شركات احتياطي الأصول الرقمية

[كتلة律动] مدير الأبحاث في إحدى أكبر شركات إدارة الأصول الرقمية، جيمس باترفيل، نشر مؤخراً تقريراً كان فيه صريحاً للغاية: الشركات التي تعتمد على تخزين العملات الرقمية ونسج القصص حولها، فقاعة هذه الشركات انفجرت تقريباً.

شركات احتياطي الأصول الرقمية التي كانت متألقة هذا الصيف، وصلت تقييماتها في وقت من الأوقات إلى ما بين 3 إلى 10 أضعاف صافي قيمة أصولها السوقية—بمعنى آخر، الشركة التي تملك عملات رقمية بقيمة ريال واحد، كانت السوق تقيّمها بثلاثة أو حتى عشرة ريالات. والآن؟ عادت الأمور إلى طبيعتها، وانخفضت التقييمات إلى مرة واحدة أو أقل من ذلك. هذا الأسلوب الذي اعتمد على جعل خزانة التوكن هي القصة الأساسية للنمو، واجه تصحيحاً واقعياً قاسياً.

ما الذي سيحدث بعد ذلك؟ يرى باترفيل أن هناك طريقين: إما أن تستمر الأسعار في الهبوط مما يؤدي إلى بيع ذعري، أو أن هذه الشركات تصمد وتنتظر تحسن السوق. وهو شخصياً يرجح الاحتمال الثاني، لأن البيئة الاقتصادية الكلية تتحسن، ومع احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، فهذا يشكل دعماً لسوق العملات الرقمية.

لكن المشكلة الحقيقية ليست في التقلبات قصيرة الأجل. المشكلة في هذه الشركات نفسها—الكثير منها كان يكدس العملات الرقمية بشكل جنوني في السوق المفتوحة، وقام بتضخيم حجم الخزائن، لكن أعمالهم الفعلية في حالة فوضى ولا توجد لديهم نماذج إيرادات مستدامة. هذا النوع من الممارسات استنزف ثقة المستثمرين.

الآن المستثمرون أصبحوا أذكى، ولم يعد لديهم صبر على النماذج التي لا تملك إيرادات حقيقية وتعتمد فقط على التخفيف من حقوق الملكية والمراهنة على أصل واحد. لكن هناك خبر جيد: بعض الشركات الأقوى بدأت تدمج البيتكوين ضمن أنظمة خزائن منظمة وإدارة العملات الأجنبية، وهذا هو الطريق الأكثر صحة واستدامة.