مؤخرًا شهد سوق العملات الرقمية حدثًا كبيرًا – حيث أصدرت جي بي مورغان تقريرًا جديدًا كشف فيه بشكل واضح عن الأزمة التي يواجهها معدّنو البيتكوين. تكاليف الكهرباء ارتفعت بشكل صاروخي، والمعدّنون ذوو التكاليف العالية لم يستطيعوا تحمّل الضغط فبدؤوا ببيع ما يملكون، وهذه السلسلة من ردود الفعل تهزّ السوق بالكامل.

**أزمة بقاء المعدّنين أصبحت واضحة للجميع**

ما معنى ضغط بيع المعدّنين ذوي التكاليف العالية؟ ببساطة: الآن بعض المعدّنين لم يعد التعدين مربحًا لهم. في الماضي كان التعدين يجلب أرباحًا وفيرة، أما اليوم فأسعار الكهرباء تزداد بسرعة، وسعر العملة في مستويات منخفضة، وكثير من المعدّنين يخسرون المال مقابل كل بيتكوين يستخرجونه. ووفقًا لتقرير جي بي مورغان، فإن سعر البيتكوين الحالي أصبح أقل من تكلفة الإنتاج لدى بعض المعدّنين، وإذا استمروا بالتعدين ستتفاقم خسائرهم. لذلك، من أجل استعادة السيولة والحفاظ على التشغيل، لا يجد هؤلاء المعدّنون خيارًا سوى بيع البيتكوين للحد من الخسائر.

الأهم من ذلك، أن جي بي مورغان خفّضت معيار "تكلفة إنتاج" البيتكوين من 94,000 دولار إلى 90,000 دولار. ما معنى هذا؟ طالما أن السعر لم يستقر فوق 90,000 دولار، فإن إنتاج المعدّنين يعني خسارة مباشرة، وضغط البيع في السوق لن يختفي بسهولة.

**انخفاض قوة التعدين وضغط كبار الحائزين، ضغط مزدوج يخيّم على السوق**

من جهة، قوة التعدين على مستوى العالم تشهد تراجعًا. الصين منعت التعدين الفردي منذ زمن، والمناجم في الخارج ذات تكاليف الكهرباء المرتفعة أغلقت وتوقفت عن العمل واحدة تلو الأخرى. توقف الكثير من أجهزة التعدين يعني المزيد من البيتكوين يتدفق من أيدي المعدّنين إلى السوق، فيزداد الضغط على جانب العرض، وينخفض السعر تلقائيًا.

ومن جهة أخرى، تحركات كبار الحائزين مثل شركة Strategy تثير المخاوف. رغم أنهم لم يبدأوا بعد بعمليات بيع واسعة النطاق، إلا أن ذلك أشبه بسيف معلق فوق الرؤوس: إذا فقد الكبار ثقتهم في السوق وبدأوا البيع، فلن يستطيع المستثمرون الصغار امتصاص هذا الكم من البيع.

**ما الذي يجب أن يفعله المستثمر العادي الآن؟**

اهدأ ولا تتسرع بالشراء. السوق حاليًا تحت ضغط بيع المعدّنين، والدخول العشوائي قد يؤدي إلى الخسارة. خاصة إذا كانت لديك مراكز كبيرة بالفعل، فكّر أولًا في تقليل المخاطر وتخفيف المراكز بدلًا من الإصرار حتى النهاية والخسارة الكبيرة.

راقب هذين المؤشرين الأساسيين: أولًا، متى ستنخفض أسعار الكهرباء؟ إذا انخفضت تكاليف المعدّنين، سيقل ضغط البيع تلقائيًا. ثانيًا، متى سيرتفع سعر البيتكوين مجددًا فوق 90,000 دولار؟ إذا استقر السعر فوق خط التكلفة، لن يضطر المعدّنون للبيع بخسارة وسيتراجع الضغط. عندما يظهر هذان المؤشران في نفس الوقت، ربما يكون ذلك هو الوقت الأنسب للدخول.

تقلبات السوق أمر معتاد، ومن يبقى في النهاية هو من يفهم الوضع جيدًا، ينتظر الفرصة، ويتحرك بدقة.