كلما كانت البيانات الاقتصادية أسوأ، قد تكون فرصة التعافي أقرب. هل يبدو هذا الكلام متناقضًا؟ لكن التاريخ يخبرنا أن الذعر غالبًا ما يولّد نقطة التحول.

عندما انهارت بيانات التوظيف الخاصة بـADP، انتشرت صرخات "الاقتصاد على وشك الانهيار" في كل مكان. لكنني أركز أكثر على إشارة أخرى — توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تزداد بقوة جنونية. الآن، يقوم السوق بتسعير احتمال خفض الفائدة في اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر بنسبة 84%، وهذا المستوى العالي من اليقين هو بالفعل النافذة الاستراتيجية التي تستحق الانتباه.

من المرجح أن يشهد اجتماع السياسة النقدية في 9-10 ديسمبر سيناريو "خفض الفائدة بـ25 نقطة أساس، مع التشديد اللفظي بالحذر مستقبلاً". يبدو الأمر كما لو أن اليد اليسرى تعطي حلوى، واليمنى تشد الحبل؟ بالضبط، هذا ما يسمى "خفض فائدة بصيغة متشددة" — تم الخفض بالفعل، لكن لا تتوقع الكثير من الخفض لاحقًا.

لماذا نقول إن هذه حركة ذكية من الفيدرالي؟ انظر، هناك جدل كبير داخل البنك المركزي حالياً، ومن المتوقع أن يشهد اجتماع ديسمبر ما يصل إلى أربع أصوات معارضة. كلما زادت الانقسامات، زادت صعوبة اتخاذ القرار بين التضخم والنمو. و"خفض الفائدة بصيغة متشددة" هو الحل الأمثل للتوازن: يعطي دفعة قوية لسوق العمل الضعيف (معدل البطالة وصل إلى 4.44%)، وفي نفس الوقت يبرد حماس السوق عبر التوجيهات المستقبلية، ملمحًا إلى إمكانية خفض الفائدة مرتين فقط في 2025.

هنا منطق عكسي — كلما ساءت البيانات الاقتصادية، زادت احتمالية خفض الفائدة. لأن الاحتياطي الفيدرالي لديه مهمتان: استقرار الأسعار + الحفاظ على التوظيف. عندما تتدهور بيانات التوظيف بشكل واضح، يجب عليهم التدخل لمنع الاقتصاد من الانزلاق نحو ركود عميق.

حتى باول نفسه اعترف بأن قرار خفض الفائدة في أكتوبر كان "خطيرًا كالمشي على الحبل الرفيع"، وصرّح قائلاً "سنكون أكثر حذرًا في المستقبل". لكن هذا الحذر ليس تشاؤمًا، بل هو ترك مساحة كافية للسياسة النقدية مستقبلاً. الكل يعرف — الفرص الحقيقية غالبًا ما تختبئ في أكثر لحظات السوق قلقًا.