موقف الجهات التنظيمية الأمريكية فعلاً بدأ يتغير.

مؤخراً، اجتمعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مع بعض المؤسسات الكبرى مثل Citadel Securities وCoinbase وGalaxy لمناقشة تنظيم التوكنات. كانت المناقشة محتدمة إلى حد كبير. الخلاف حول كيفية تعريف "اللامركزية" بين القطاع المالي التقليدي ومجتمع الكريبتو أصبح واضحاً جداً.

مع ذلك، ورغم الجدل، الأمر الجدير بالملاحظة فعلاً هو التغير في طريقة التفكير التنظيمي: من النهج الصارم القديم الذي يعتمد على "الغرامة أولاً ثم الحديث"، إلى التحول نحو استكشاف "كيفية جعل الإفصاح والامتثال أموراً قابلة للتنفيذ فعلاً". هذا هو التطور الحقيقي.

**بعض الإشارات الرئيسية:**

**تصريحات رئيس SEC بول أتكينز** أصبحت أكثر ليونة. قال صراحةً إنه يجب إيجاد توازن بين الابتكار وحماية المستثمرين، وأكد على ضرورة ترك مجال للامتثال أمام التقنيات الجديدة. لم نسمع مثل هذا الكلام كثيراً من قبل.

**Coinbase أيضاً أبدت مرونة:** حيث أبدوا استعدادهم لتحمل جزء من مسؤولية امتثال منصات التداول المركزية على منصات التداول اللامركزية (DEX)، بشرط أن تكون القواعد واضحة. هذا يعني أن القطاع لم يعد يواجه الجهات التنظيمية فقط، بل بدأ يبحث عن إطار عملي يمكن تطبيقه.

**اقتراح Citadel كان أكثر وضوحاً:** حيث اقترحوا أن تنشئ SEC نظام "منطقة أمان للامركزية الكافية"، ليصبح مدى اللامركزية هو المعيار الأساسي لتحديد إذا ما كانت قوانين الأوراق المالية تنطبق أم لا. إذا تم تطبيق هذا الاقتراح، ستتغير قواعد اللعبة تماماً.

**رأيي الشخصي:**

إذا تم تطبيق "منطقة أمان اللامركزية"، فإن فكرة "كل التوكنات أوراق مالية" ستنهار تلقائياً. تأثير ذلك على السوق سيكون كبير جداً.

على المدى القريب، ستستفيد مباشرة العملات الخاصة بسلاسل البلوكشين العامة التي تعتبر لامركزيتها عالية مثل ETH وSOL وAVAX. وكذلك توكنات الحوكمة الخاصة ببروتوكولات DeFi الرائدة. وعلى المدى البعيد، من المحتمل أن تعود أمريكا مركزاً للابتكار في الكريبتو ورأس المال الاستثماري.

عام 2025 قد يكون فعلاً نقطة التحول التي تنتقل فيها الرقابة الأمريكية على الكريبتو من شتاء قارس إلى بداية دفء جديد.

مسار الامتثال بدأ يتشكل، وصنابير أموال المؤسسات بدأت تفتح تدريجياً. مشاريع اللامركزية الرائدة ما زال بإمكانك الاستثمار فيها الآن. لا تنتظر حتى توضع القواعد وتكون السوق قد ارتفعت بالفعل قبل أن تتحرك.