$CRDO

مجموعة كريدو تكنولوجي القابضة المحدودة (CRDO)
نتائج الربع الثاني من عام 2026 وآفاق الربع الثالث من عام 2026

ملخص عام
• أعلنت الشركة عن أقوى نتائج ربع سنوية في تاريخها في الربع الثاني من (FQ2 2026).
• زادت الإيرادات والربحية بشكل كبير سواء على أساس ربع سنوي أو على أساس سنوي.
• كان نمو مجموعات تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي.
• ارتفعت الأسهم بنحو 12.5% في تداولات ما بعد ساعات العمل بعد النتائج.

نتائج مالية الربع الثاني من 2026

• الإيرادات:
• ٢٦٨٫٠٣ مليون دولار
• 272.1% نمو سنوي
• توقعات المحللين: 234.99 مليون دولار
• 33.04 مليون دولار فوق التوقعات.

• الربحية ( غير معايير المحاسبة العامة ):
• ربحية السهم (EPS): 0.67 دولار
• التوقع: 0.50 ( في بعض الأماكن 0.49)
• 0.17 دولار فوق التوقعات.
• هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة: 67.7%
• صافي الدخل غير المعياري: 127.8 مليون دولار
• الدخل التشغيلي غير المعتمد على المبادئ المحاسبية العامة: 124.1 مليون دولار
• هامش التشغيل غير المعياري: 46.3%
• هامش صافي غير مدرج في GAAP: 47.7%
• إيرادات المنتج:
• 261.3 مليون دولار، 20% زيادة على أساس ربع سنوي، 278% زيادة على أساس سنوي.
• خط إنتاج AEC ( كابل كهربائي نشط ) هو أسرع القطاعات نمواً في الشركة؛ حيث نما بمعدل مزدوج مرة أخرى على التوالي وحقق إيرادات قياسية.
• تركيز العملاء:
• 4 عملاء هايبر سكل كل منهم شكل أكثر من 10% من الإيرادات.
• حصة العملاء الأربعة الأوائل: 42%، 24%، 16%، و 11%.
• بدأ عميل خامس من العملاء ذوي النطاق الواسع في المساهمة بالإيرادات.
توجيهات مالية للربع الثالث من عام 2026

• الإيرادات:
• متوقع في نطاق 335-345 مليون دولار.
• تشير النقطة المتوسطة إلى نمو بحوالي 27% من الربع الثاني.
• توقع الإجماع: 247.6 مليون دولار.

• الهوامش والنفقات ( غير معايير المحاسبة المقبولة عمومًا ):
• هامش الربح: يتراوح بين 64-66%.
• مصاريف التشغيل: 68-72 مليون دولار.
• عدد الأسهم ( المخفف، المتوسط المرجح ): ~194M.

• توقعات السنة كاملة (FY26):
• من المتوقع أن يستمر النمو المتتابع للإيرادات في نسب "متوسطة من رقم واحد" كل ربع.
• من المتوقع أن يصل نمو الإيرادات السنوي إلى أكثر من 170%.
• من المتوقع أن تكون الهوامش الصافية غير المعتمدة حوالي 45% للسنة المالية 26، ومن المتوقع أن ينمو صافي الدخل بأكثر من 4 مرات على أساس سنوي.
• من المتوقع أن تزيد النفقات التشغيلية غير وفقًا للمعايير المحاسبية عمومًا بنسبة حوالي 50% مقارنة بالسنة المالية 25.
أبرز النقاط الاستراتيجية والتشغيلية
أعمدة النمو الرئيسية ( خمسة مجالات):
AECs (الكابلات الكهربائية النشطة)
• أسرع القطاعات نمواً في الشركة.
• كل من العملاء الأربعة ذوي النطاق الكبير يساهمون بأكثر من 10% من إجمالي الإيرادات.
• بدأت AECs في استبدال الحلول البصرية في الاتصالات من رف إلى رف حتى 7 أمتار.
• توفر سرعات 100G/ممر و 200G/ممر المستقبلية موثوقية أعلى بنحو 1000x واستهلاك طاقة أقل بنحو نصف مقارنة بالوحدات الضوئية التقليدية.

حلول IC (المستعيدات و DSPs الضوئية)
• مستخدم في الأنسجة التبديلية التقليدية وقطاع خوادم الذكاء الاصطناعي المتزايد بسرعة.
• الميزات مثل MACsec، وظائف علبة التروس، وقابلية برمجة البرمجيات مطلوبة.
• تعتبر نشرات 50G و 100G لكل مسار هي المجالات الرئيسية للنمو؛ اهتمام قوي في حلول 200G لكل مسار.
• عائلات PCIe retimer و AEC تتقدم كما هو مخطط؛ انتصارات تصميم في السنة المالية 26 وإيرادات إنتاج كبيرة في السنة المالية 27.
زيرو فلاب أوبتكس (ZF أوبتكس)
• يوصف بأنه أول مجموعة من التوصيلات البصرية المعتمدة على الليزر مصممة لتوفير موثوقية من فئة AEC.
• يوفر بيانات قياس عن بعد تكشف وتلغي تقلبات الروابط قبل حدوثها.
• تجارب مركز البيانات الحية جارية مع شريك رائد؛ عينات لمخطط أمريكي ثانٍ مخطط لها هذا العام المالي.
• من المتوقع تحقيق الإيرادات الأولى في السنة المالية 27؛ ومن المتوقع أن تكون الفرصة على المدى الطويل بمليارات الدولارات (multi-B).
كابلات LED النشطة ALCs (
• حل بصري قابل للتوصيل يعتمد على microLED.
• تقدم ALCs موثوقية مشابهة وملف طاقة مشابه لـ AECs، ولكن مع قطر كابل أرق ومدى يصل إلى 30 متر.
• من المتوقع أن تصل أولى العينات في السنة المالية 27؛ ومن المتوقع أن يبدأ ارتفاع الإيرادات في السنة المالية 28.
• من المتوقع أن يكون السوق المستهدف الإجمالي لـ ALCs أكثر من ضعف حجم سوق AEC على المدى الطويل.
حلول صندوق التروس OmniConnect
• تهدف إلى إعادة تعريف ارتباط الذاكرة والمعالج على جانب XPU )GPU/ASIC إلخ.(.
• المنتج الأول "Weaver" علبة التروس تتصل بذاكرة DDR عبر 112G VSR SerDes، وتقدم:
• زيادة سعة الذاكرة بمقدار حوالي 30 ضعفاً،
• زيادة تصل إلى 8 أضعاف في عرض النطاق الترددي مقارنة بأنظمة HBM الحالية.
• أول عميل يخطط لسعة ذاكرة 2 تيرابايت.
• من المتوقع أن يصبح السوق متعدد المليارات بحلول نهاية العقد؛ أول إيرادات في السنة المالية 28.
السوق القابل للتعامل الإجمالي )TAM(:

• من المتوقع أن يتجاوز ) في السنوات القادمة.
• هذه الرقم يزيد عن 3 أضعاف المستوى قبل 18 شهرًا.
النقد، الميزانية العمومية، وتدفق النقد
• النقد والنقد المعادل:
• نهاية الربع: 813.6 مليون دولار
• زيادة بمقدار 333.9 مليون دولار على التوالي.

• التدفق النقدي من العمليات:
• 61.7 مليون دولار.
• النفقات الرأسمالية (CapEx):
• 23.2 مليون دولار.
• التدفق النقدي الحر:
• 38.5 مليون دولار.
• المخزون:
• ١٥٠.٢ مليون دولار.

ديناميات العملاء والمنتجات

• العمل مع 6 من الشركات الأمريكية الكبيرة وعدد من اللاعبين الرئيسيين في آسيا.
• يتم اعتبار كل مزود خدمات فائقة كالسوق منفصل.
• رؤية الطلب القوي تمتد لمدة 12 شهرًا $10B في بعض الحالات أطول (.
• تدعي كريدو أنها الرائدة في سوق AEC وقد اتخذت إجراءات مع ITC بشأن انتهاكات حقوق الملكية الفكرية.

نظرة على الهامش والنفقات
• نطاق هامش الربح الإجمالي غير GAAP على المدى الطويل المستهدف: 63-65%.
• توجيه نفقات التشغيل للربع الثالث: 68–72 مليون دولار، بسبب زيادة البحث والتطوير، فريق Hyperlume، والتوظيف الإضافي.
أهم النقاط من جلسة الأسئلة والأجوبة
• ALC و microLED:
• قد يكون حجم سوق ALC أكثر من ضعف حجم سوق AEC بسبب المزيد من الاتصالات وأسعار البيع الأعلى.

• سيرديس ومعدلات الخط:
• حلول 25G و 50G و 100G / حارة قيد الإنتاج بالفعل.
• من المتوقع زيادة ASP مع انتقال 200G.
• الإمدادات / قدرة المصنع:
• كريدو يستخدم عقدًا قديمة مثل 12 نانومتر وأحجام رقاقة صغيرة للحد من الضغط.
• سوق المحولات البصرية:
• تستهدف عدسات Zero Flap القيمة المتميزة، وليس أسواق السلع.
• توقيت طلب العملاء:
• تتماشى طلبات AEC مع طلبات GPU/ASIC.

رسالة الإدارة العامة
• نتائج الربع الثاني من عام 2026 توصف بأنها الأقوى حتى الآن.
• النمو في مقياس وتعقيد مجموعة الذكاء الاصطناعي يجعل حلول كريدو ذات أهمية متزايدة.
• تتوقع الإدارة استمرار النمو في AEC و IC، بالإضافة إلى زيادة إضافية من عدسات ZF، و ALC، وعلب تروس OmniConnect.
• تم الإشارة إلى إمكانيات الإيرادات على المدى الطويل على أنها تنتقل من ) إلى ( وما بعدها.