الجانب المظلم من جنون الأسهم الكمية: كيف يمكن أن تقتل الشركات الكبرى رواد الأعمال الأوائل

أسهم الحوسبة الكمومية تشهد عامًا غير عادي على الإطلاق. شركة IonQ ارتفعت بنسبة 90%، وشركة Rigetti قفزت بنسبة 1,860%، وشركة D-Wave زادت بنسبة 1,530% - هذه ليست تحركات سوق طبيعية، بل فقاعة كاملة. في هذه الأثناء، ارتفع مؤشر Nasdaq بنسبة 20% فقط. الفجوة تخبرك بكل شيء: المستثمرون في حالة سكر.

لماذا هذا الجنون؟ أسماء العلامات التجارية. تقدم أمازون ومايكروسوفت أجهزة الكمبيوتر الكمومية من IonQ وRigetti من خلال منصاتهما السحابية. تعهدت JPMorgan مؤخرًا بالاستثمار في الكم كواحدة من 27 “منطقة فرعية”. أصدرت Google Willow، مدعية أنه أسرع بـ 13,000 مرة من الحواسيب الفائقة التقليدية. يبدو أننا على أعتاب شيء هائل - تقول مجموعة بوسطن الاستشارية إن الكم يمكن أن يضيف 450-850 مليار دولار إلى الاقتصاد العالمي بحلول عام 2040.

لكن هنا القاتل الذي لا يتحدث عنه أحد: العملاء الذين يجعلون هذه الأسهم النقية غنية على وشك أن يصبحوا أعداءها الأسوأ.

سيناريو يوم القيامة التنافسي

ألفابيت، مايكروسوفت، أمازون - هذه الشركات غارقة في النقد. عندما تكتشف فرصة بقيمة تريليون دولار، فإنها لا تتعاون إلى الأبد؛ بل تمتلكها في النهاية. نحن نشهد ذلك يحدث بالفعل:

• Willow من جوجل: تم إصداره في ديسمبر 2024، ويدعي أداءً متميزًا
• Microsoft's Majorana 1: تم الإعلان عنه في فبراير 2025، مصمم للتوسع إلى 1 مليون كيوبيت
• كلاهما يبنيان أجهزة كمبيوتر كوانتية داخلية، وليس مجرد إعادة بيع تقنيات الآخرين

في هذه الأثناء، جمعت IonQ $2B للبقاء على قيد الحياة. Rigetti و D-Wave و QUBT؟ يحرقون الأموال، صفر إيرادات تشغيلية، مضاعفات تقييم فلكية ( نسب P/S أعلى بكثير من عتبة الفقاعة التاريخية البالغة 30). لا يمكنهم التفوق على Alphabet أو Microsoft في الإنفاق. لا يمكنهم التفوق عليهم في البحث. لا يمكنهم حتى التفوق عليهم في التوظيف.

المخاطر الحقيقية التي يراها الجميع ( ولكنها ليست الأكبر )

خطر الفقاعة: كل تقنية تم الترويج لها منذ الإنترنت قد انفجرت. الكوانتم لا يزال في مرحلة التجريب - لا يزال مبكرًا جدًا لتحقيق مكاسب تفوق 1,000%.

جنون التقييم: تتداول هذه الأسهم وكأنها قد غزت العالم بالفعل، لكنها تجارب قبل الإيرادات.

جدول زمني للتسويق: المستثمرون دائماً يبالغون في تقدير سرعة التبني. قد يستغرق الكوانتم أكثر من 10 سنوات للانتقال إلى ما هو أبعد من حالات الاستخدام المتخصصة.

لكن اليوم الحقيقي لنهاية العالم**: المنافسة الداخلية من الشركات التي لديها ميزانيات غير محدودة للبحث والتطوير، والبنية التحتية السحابية الراسخة، ولا توجد أسباب تبرر السماح للشركات النقية بالاستحواذ على السوق. بمجرد أن تتمكن الشركات الكبرى من كسر الشفرة، لماذا تشتري من IonQ عندما يتضمن Microsoft Azure الحوسبة الكمية بشكل أصلي؟

الحقيقة غير المريحة

قد لا يوجد ميزة للمتقدمين الأوائل في الحوسبة الكمومية. المتقدمون الأوائل ليسوا IonQ أو Rigetti - إنهم Google وMicrosoft. يمكنهم تحمل الفشل، والتكرار، وفي النهاية الهيمنة. هل هناك أسهم كمومية خالصة؟ إذا لم يتمكنوا من تحقيق التعادل قبل نضوج الحلول الداخلية لشركات التكنولوجيا الكبرى، فإنهم سيكونون ضحايا.

ارتفاع الأسهم يعكس الضجيج، وليس الأسس. تابع بحذر.