مراكز البيانات: البنية التحتية التي تدعم الذكاء الاصطناعي ومحفظة استثماراتك في مجال العملات الرقمية

لم تعد مراكز البيانات مجرد مستودعات سحابية، بل أصبحت البنية التحتية الأساسية وراء الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت كثافة الطاقة واحتياجات التبريد وحجم المنشآت بشكل كبير منذ عام 2022. يقوم المتسابقون الضخمون ببناء حرم جامعي بقدرة جيغاوات، وتبلغ معدلات الشواغر حوالي 1.6%، ومن المتوقع أن يتسارع الإنفاق الرأسمالي العالمي حتى عام 2030. بالنسبة للمستثمرين الذين يسألون عن كيفية الاستفادة من توسيع الذكاء الاصطناعي دون تحمل مخاطر تقنية مباشرة، يقدم نظام مراكز البيانات الحالي تعرضًا من خلال REITs وموردي المعدات وشركات البنية التحتية وETFs المتنوعة.

• تتطلب أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي رفوفاً عالية الكثافة (50–100 kW) وتبريداً سائلًا، مما يخلق نموذج منشأة مختلفاً هيكليًا عن مراكز البيانات السحابية التقليدية.
• الشركات الكبرى (AWS وAzure وGoogle Cloud وMeta) تقود معظم الطلب، مع توقع ارتفاع النفقات الرأسمالية بأكثر من 40% في 2025 بناءً على الإفصاحات العامة الحالية.
• تتنوع استثماراتنا لتشمل صناديق الاستثمار العقاري مثل Digital Realty و Equinix، وقادة الأجهزة الذكية مثل Nvidia و Broadcom، وشركات البنية التحتية مثل Schneider Electric و ABB.
• الرياح الهيكلية المواتية، هجرة السحابة، 5G، إنترنت الأشياء، البث، والذكاء الاصطناعي، تدعم الطلب على المدى الطويل، ولكن المخاطر تشمل ضغط التقييم، قيود الطاقة، والتدقيق التنظيمي.
• تعمل استثمارات مراكز البيانات بشكل أفضل كجزء من محفظة متنوعة على المدى الطويل نظرًا لحساسية أسعار الفائدة والاعتماد على دورات نفقات رأس المال لشركات التكنولوجيا الكبرى.

لقد أصبحت مراكز البيانات فجأة واحدة من أكثر فرص الاستثمار التي يتم الحديث عنها في عالم المال، حيث تلتزم عمالقة التكنولوجيا بإنفاق تريليونات الدولارات لبناء منشآت جديدة، ويتسابق المستثمرون للحصول على تعرض لهذه البنية التحتية الحيوية. لكن أليست مراكز البيانات موجودة منذ عقود؟ ما الذي تغير، ولماذا يجب على المستثمرين أن يهتموا الآن؟ تشرح هذه الدليل ما هي مراكز البيانات في الواقع، ولماذا تختلف منشآت اليوم اختلافًا جوهريًا، ومن يستخدمها، وكيف يمكنك الحصول على تعرض استثماري لهذا القطاع التحويلي.

ما هو مركز البيانات بالضبط؟

مركز البيانات هو مرفق فعلي يضم أجهزة الحوسبة مثل الخوادم، وأنظمة تخزين البيانات، وأجهزة الشبكات لتخزين ومعالجة وتوزيع المعلومات الرقمية. إنه يمثل الأساس المادي للأنشطة عبر الإنترنت بما في ذلك البريد الإلكتروني، وخدمات البث، وتطبيقات السحابة، وعمليات الذكاء الاصطناعي.

بالإضافة إلى الذكاء الاصطناعي، تدعم مراكز البيانات عالية الكثافة اليوم أيضًا الكثير من أنشطة blockchain في العالم - من أنظمة الحفظ المؤسسي إلى شبكات العقد Layer-1 - والعديد من التصاميم التي تتطلب طاقة عالية المستخدمة في الذكاء الاصطناعي يمكن أن تدعم أيضًا أحمال تعدين وتحقق العملات المشفرة على نطاق واسع.

المكونات الأساسية

تعتمد مراكز البيانات الحديثة على ثلاث فئات رئيسية من البنية التحتية. تشمل البنية التحتية للحوسبة الخوادم التي تستقبل البيانات ومعالجتها وتخزينها ومشاركتها، من الوحدات المثبتة على الأرفف إلى خوادم الشفرات والأنظمة الرئيسية القادرة على معالجة حسابات عالية الحجم. أنظمة التخزين مثل HDDs و SSDs والشبكات التخزينية (SANs) تحتفظ بكميات هائلة من المعلومات الرقمية للمستهلكين والشركات. تربط معدات الشبكات، الكابلات، المفاتيح، أجهزة التوجيه، وجدران الحماية، الخوادم داخليًا ومع الشبكات الخارجية، مما يتيح حركة بيانات عالية السرعة وموثوقية النظام.

البنية التحتية للدعم الحرج

تتطلب مراكز البيانات أنظمة دعم واسعة النطاق لتعمل بشكل مستمر. توفر أنظمة الطاقة كميات كبيرة من الكهرباء وتشتمل على بطاريات احتياطية ومولدات ديزل وأنظمة الطاقة غير المنقطعة (UPS) للحفاظ على وقت التشغيل على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع. تدير أنظمة التبريد الحرارة الكبيرة الناتجة عن معدات الحوسبة من خلال تكييف الهواء والمبردات والمراوح وتقنيات التبريد السائل.

تساعد طبقات الأمان المادي مثل أجهزة المسح البيومترية، ونقاط الوصول المحكومة، وأجهزة الإنذار، والأفراد المتواجدين في الموقع في حماية البنية التحتية الحساسة. تستخدم أنظمة إخماد الحرائق تقنيات متخصصة مصممة لمنع الحرائق، والأضرار الناتجة عن المياه، وفقدان المعدات.

ألا توجد مراكز بيانات منذ سنوات؟

مراكز البيانات موجودة منذ الستينيات، حيث قدمت IBM غرف الكمبيوتر ذات الأرضيات المرتفعة في أواخر الخمسينيات وأوائل الستينيات. تسارعت طفرة مراكز البيانات الحديثة خلال حقبة دوت كوم من 1997 إلى 2000، عندما كانت الشركات تحتاج إلى اتصال إنترنت عالي السرعة ووقت تشغيل مستمر لدعم النشاطات المتزايدة عبر الإنترنت. تجاوز الإنفاق العالمي على بنية مراكز البيانات التحتية $200 مليار في 2021، مما يعكس النمو المتسق طوال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ولكن بحلول عام 2024، بدأت الصناعة تتحول نحو نموذج تشغيلي جديد تمامًا.

تم بناء مراكز البيانات التقليدية لدعم توسع الحوسبة السحابية. شهدت إنشاء البيانات العالمية ارتفاعاً كبيراً خلال العقدين 2010 و2020، مدفوعاً بالشبكات المحمولة، ورقمنة عصر الجائحة، ومنصات البث، والألعاب، واعتماد البرمجيات كخدمة. تم تحسين هذه المنشآت لأحمال العمل العامة مثل استضافة التطبيقات، وتخزين الملفات، وتشغيل أنظمة البريد الإلكتروني، ودعم البرمجيات المؤسسية.

غيرت الذكاء الاصطناعي ذلك النموذج. بعد إطلاق ChatGPT في أواخر عام 2022، تغيرت متطلبات مراكز البيانات بشكل كبير. تعتمد أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي على المعالجة المتوازية الضخمة، مع آلاف وحدات معالجة الرسوميات التي تعمل في وقت واحد بدلاً من البنى التقليدية المعتمدة على وحدة المعالجة المركزية.

المصدر: مكنزي

لقد تضاعفت كثافة الطاقة أكثر من مرتين منذ عام 2022 ومن المتوقع أن ترتفع بشكل كبير بحلول عام 2027، حيث تصل العديد من الأرفف المخصصة للذكاء الاصطناعي الآن إلى 50-100 k. لقد أوجدت هذه الزيادة تحديًا في إدارة الحرارة، مما دفع المشغلين نحو حلول التبريد السائل مثل مبادلات الحرارة في الأبواب الخلفية، والتبريد المباشر للرقائق، وأنظمة الغمر الكامل.

تتطلب الذكاء الاصطناعي أيضًا مرافق أكبر بكثير من الحوسبة التقليدية. تخطط الشركات الكبرى الآن لمراكز بيانات تقاس بقدرة كهربائية بالجيجاوات، وهي أكبر بكثير من المرافق المقاسة بالميجاوات التي تم بناؤها لأحمال السحابة. يمثل هذا التحول واحدة من أهم التحولات في تاريخ صناعة مراكز البيانات.

من يستخدم مراكز البيانات؟

تهيمن الشركات الكبرى

أكبر مستخدمي ومالكي مراكز البيانات الحديثة هم مقدمو الخدمات السحابية الضخمة، الذين يديرون بنية تحتية عالمية.

• خدمات أمازون ويب (AWS): حاليًا أكبر مزود سحابي في العالم، يدير شبكة عالمية من المناطق ومناطق التوافر التي تدعم نظام التجارة الإلكترونية الخاص بأمازون وملايين من أحمال المؤسسات.
• مايكروسوفت أزور: تدعم مايكروسوفت 365، ديناميكس 365، مايكروسوفت كوبايلوت، ومجموعة واسعة من خدمات السحابة المؤسسية. تدير مايكروسوفت أكثر من 200 مركز بيانات حول العالم.
• جوجل كلاود: تدير بحث جوجل، يوتيوب، جيميل، وبنية تحتية سحابية واسعة. تم افتتاح أول مركز بيانات ضخم لجوجل في ذا دالس، أوريغون، في عام 2006، وهو موقع توسع ليصل إلى حوالي 1.3 مليون قدم مربع.
• ميتافيرس: تدير مراكز بيانات تدعم فيسبوك، إنستغرام، واتساب، وبحث الذكاء الاصطناعي. أعلنت ميتافيرس مؤخرًا عن التزامها بأكثر من $600 مليار في الولايات المتحدة بحلول عام 2028 لدعم تقنية الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية.
• شبكات البلوكتشين الرئيسية: مع نفس البنية الثقيلة لوحدة معالجة الرسومات التي تدعم أيضًا تعدين العملات الرقمية على نطاق واسع والتحقق من العقد.

تتحكم مزودات السحابة مجتمعةً في أكثر من نصف مراكز البيانات المستعدة للذكاء الاصطناعي في العالم، وتشير التوقعات الصناعية إلى أن ما يصل إلى 65% من أحمال العمل في مجال الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة وأوروبا قد تعمل على بنية تحتية لموفرين السحابة الضخمة بحلول عام 2030.

شركات الذكاء الاصطناعي

أصبح مطورو الذكاء الاصطناعي بسرعة مستخدمين رئيسيين لمراكز البيانات.

• OpenAI: تؤكد التقارير العامة أن OpenAI لديها شراكات طويلة الأجل في التوريد والحوسبة مع Microsoft وNvidia وBroadcom وOracle. ومع ذلك، لا توجد أدلة موثقة على التزامات بنية تحتية بقيمة 1.4 تريليون دولار. يُقدّر استثمار Microsoft متعدد السنوات في OpenAI بحوالي $13 مليار، ولم يتم الكشف عن قيمة علاقات الشراكة مع الشركات المصنعة للأجهزة بمستويات تريليونية.
• Anthropic: لم تعلن Anthropic عن بناء بنية تحتية بقيمة $50 مليار دولار أمريكي. كشفت الشركة عن تمويل وشراكات كبيرة ( بما في ذلك مع أمازون وجوجل) وتخطط لتوسيع مراكز البيانات الجديدة.

المؤسسات التقليدية

بعيدًا عن الشركات الضخمة، تدير ملايين الشركات مراكز البيانات الخاصة بها أو تعتمد على خدمات الاستضافة المشتركة.

• الخدمات المالية: تستخدم البنوك، وشركات التداول، وشركات التأمين مراكز البيانات لمعالجة المعاملات، ونمذجة المخاطر، وإدارة بيانات العملاء.
• منظمات الرعاية الصحية: تحتفظ المستشفيات بالبنية التحتية لسجلات الصحة الإلكترونية، وتصوير الأشعة، ومراقبة المرضى.
• الشركات الصناعية والتصنيعية: تستخدم مراكز البيانات لأنظمة سلسلة التوريد، وإنترنت الأشياء الصناعي، والأتمتة، وتحليلات الإنتاج.
• الوكالات الحكومية: تدير مرافق للعمليات الدفاعية، وأنظمة الأمان، والخدمات العامة، وأعمال الإدارة.

الاستضافة والحوسبة الطرفية

تعتمد العديد من المؤسسات على مقدمي خدمات التجميع لاستئجار المساحة والطاقة والاتصال بدلاً من بناء مراكز البيانات الخاصة بها. مراكز البيانات الحافة، وهي مرافق أصغر موزعة تقع بالقرب من المكان الذي يتم فيه توليد البيانات، تتوسع بسرعة. إنها تدعم التطبيقات ذات الكمون المنخفض مثل المركبات المستقلة، وأتمتة الصناعات، وشبكات الاتصالات، وتحليلات الوقت الحقيقي.

كيف تكتسب تعرض استثماري؟

بحلول عام 2030، ستحتاج مراكز البيانات إلى 6.7 تريليون دولار من الاستثمارات العالمية، حيث يتم دفع حوالي 70% منها بواسطة أحمال الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن يصل الإنفاق على بناء مراكز البيانات العالمية إلى $49 مليار سنويًا بحلول عام 2030، مع نمو الصناعة بمعدل متوسط يبلغ حوالي 10% سنويًا. يمكن للمستثمرين الوصول إلى هذا النمو من خلال عدة مسارات في السوق.

! [الطلب العالمي على سعة مركز البيانات](data:image/svg+xml,٪3Csvg٪20xmlns٪3D٪27http٪3A٪2F٪2Fwww.w3.org٪2F2000٪2Fsvg٪27٪20width٪3D٪27919٪27٪20height٪3D٪27661٪27٪20viewBox٪3D٪270٪200٪20919٪20661٪27٪3E٪3Crect٪20width٪3D٪27919٪27٪20height٪3D٪27661٪27٪20fill-opacity٪3D٪220٪2F٪3E٪3C٪2Fsvg٪3E)Source: McKinsey

1. استثمارات الأسهم المباشرة في صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات REI

تعمل Digital Realty Trust (DLR) في أكثر من 300 مركز بيانات في 50 مدينة، وتخدم Microsoft وAWS وGoogle Cloud وNvidia. لديها أكثر من 2 جيجاوات من الطاقة، و750 ميغاوات قيد الإنشاء، وأرض لبناء 7.5 جيجاوات. كصندوق استثمار عقاري، تقوم بتوزيع 90% من الدخل الخاضع للضريبة وتقدم عائدًا تقريبيًا بنسبة 2.9%، مع توجيه أعلى في عام 2025. تعتبر Equinix (EQIX) أكبر مزود خدمات الاستضافة العالمية، حيث تقدم 56 مشروعًا في 24 دولة، بما في ذلك 12 بناء xScale واسع النطاق. يوفر كلا صندوقي الاستثمار العقاري تعرضاً مباشراً لعقارات مراكز البيانات.

2. شركات التكنولوجيا التي لديها عمليات مركز البيانات

مايكروسوفت (MSFT) توسع Azure لدعم منتجات السحابة والذكاء الاصطناعي مثل Copilot. ألفابيت/جوجل (GOOGL) تستثمر $40 مليار في مراكز بيانات جديدة في تكساس حتى عام 2027. أمازون (AMZN) تنمو AWS، قسمها الأكثر ربحية، مع بصمة عالمية لمراكز البيانات. ميتا بلاتفورمز (META) توسع سعة هايبرسكل كجزء من استثمارها البالغ $600 مليار في الولايات المتحدة حتى عام 2028. توفر هذه الشركات تعرضًا واسعًا للبنية التحتية للسحابة والذكاء الاصطناعي.

3. الشركات التي تقدم معدات مركز البيانات

تقوم Nvidia (NVDA) بتوفير وحدات معالجة الرسوميات التي تدعم تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي. تقدم Broadcom (AVGO) مسرعات ذكاء اصطناعي مخصصة ومعدات الشبكات، مع تحسن الإيرادات في عام 2025 بعد التأثيرات المتعلقة بـ VMware. حققت Vertiv (VRT) عائدات بنسبة 60.8% على مدار العام الماضي مع نمو الإيرادات بنسبة 35.1% من الطاقة والتبريد المستعدين للذكاء الاصطناعي. توفر Micron (MU) الذاكرة والتخزين اللازمين لأعباء العمل الثقيلة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. تدعم هذه الشركات الطلب الأساسي على معدات مراكز البيانات.

4. شركات البنية التحتية والإنشاءات

استثمرت شنايدر إلكتريك $140 مليون في التصنيع الأمريكي لمعدات الطاقة لمراكز البيانات. كانت ABB رائدة في هندسة مراكز البيانات متوسطة الجهد وتعاونت مع نيفيديا في عام 2025 لبناء مراكز بيانات تعمل بالذكاء الاصطناعي على نطاق الجيجاوات. أطلقت جونسون كونترولز منصة Silent-Aire CDU لدعم التبريد السائل مع زيادة طاقة الرفوف. تستفيد هذه الشركات من ارتفاع بناء مراكز البيانات الفيزيائية.

5. صناديق الاستثمار المتداولة في مراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية

صندوق Global X ETF للبنية التحتية الرقمية ومراكز البيانات (DTCR) يوفر تعرضاً متنوعاً لملاك REITs لمراكز البيانات، وصانعي المعدات، وشركات البنية التحتية. تغطي صناديق ETF الأخرى للبنية التحتية الرقمية الحوسبة السحابية، و5G، والأمن السيبراني، والشرائح، وكلها مرتبطة بتوسع مراكز البيانات على المدى الطويل. تقدم هذه الأموال تعرضاً واسعاً دون اختيار أسهم فردية.

هل تعتبر مراكز البيانات جزءًا من فقاعة التكنولوجيا؟

السؤال أصبح ذا صلة متزايدة بعد الارتفاع الحاد في الذكاء الاصطناعي في 2023-2024. تشير عدة عوامل هيكلية إلى أن بنية مركز البيانات أكثر متانة من ضجيج التكنولوجيا النموذجي.

حجج ضد مخاوف الفقاعة

تعتبر مراكز البيانات بنية تحتية فعلية تحتوي على عقارات ومعدات وترتيبات طاقة طويلة الأجل تحمل قيمة بغض النظر عن المشاعر. تقوم شركات الهيبر سكيلر بتوقيع عقود إيجار متعددة السنوات مدعومة بميزانيات قوية، وليس طلبًا مضاربًا. تظل الإيرادات متنوعة، حيث تدعم خدمات الحوسبة السحابية وSaaS والبث وأحمال المؤسسات النمو إلى ما بعد الذكاء الاصطناعي.

العرض لا يزال محدودًا، مع نسبة شغور تبلغ 1.6% في الربع الأول من عام 2025، مما يمنح المشغلين قوة في التسعير. كما أن الذكاء الاصطناعي يمثل تحولًا تكنولوجيًا حقيقيًا مع اعتماد قابل للقياس عبر الصناعات.

مخاوف مشروعة

تتداول بعض أسهم مراكز البيانات بتقييمات مرتفعة، حيث يتم تقييم شركات مثل فيرتيف فوق القيمة العادلة. ت raises الالتزامات الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، 1.4 تريليون دولار من OpenAI، $600 مليار من Meta، و $50 مليار من Anthropic، تساؤلات حول سعة الطاقة والقيود الصناعية.

تستمر المخاوف بشأن “إيرادات الأجواء” حيث تتساءل الشركات عما إذا كانت أرباح الذكاء الاصطناعي ستتناسب مع توسيع وحدات معالجة الرسومات. لقد انخفضت مشاعر وول ستريت في بعض الأماكن، بما في ذلك المخاوف بشأن توسيع أوراكل والديون. تركيز الإنفاق الرأسمالي مرتفع، مع توقع أن تتجاوز المجموعة الرائعة السبع $400 مليار في السنة المالية 2025.

وجهة نظر متوازنة

من المحتمل أن تعكس مراكز البيانات فرصة هيكلية طويلة الأجل، لكن مخاطر التقييم والتوقيت لا تزال مهمة. من الممكن حدوث تقلبات حتى مع وجود فرضية طويلة الأجل قوية. لا يزال النهج المتنوع داخل القطاع وعبر محفظة أوسع منطقيًا.

ما التهديدات التي تواجه مراكز البيانات؟

بالإضافة إلى مشاعر السوق واهتمامات التقييم، تواجه مراكز البيانات عدة تحديات تشغيلية واستراتيجية. الطلب على الطاقة هو أحد الأهم. استخدمت مراكز البيانات حوالي 1.5–2% من الكهرباء العالمية في عام 2024 ( حوالي 415–500 تيراواط ساعة ) وأنتجت حوالي 1% من الانبعاثات العالمية. مع النمو السريع للذكاء الاصطناعي، قد يتجاوز الاستهلاك الضعف ليصل إلى حوالي 945 تيراواط ساعة بحلول عام 2030، مقترباً من 3% من استخدام الكهرباء العالمي.

هذا يثير القلق بشأن قدرة الشبكة، خاصة في المناطق التي تتعامل بالفعل مع انقطاع التيار الكهربائي خلال ذروة الطلب. تؤثر تقلبات أسعار الكهرباء بشكل أكبر على تكاليف التشغيل، لا سيما بالنسبة للمرافق التي تفتقر إلى اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل. يستكشف العديد من المشغلين الطاقة المتجددة مثل الطاقة الشمسية لأنها قد تكون أسهل في الحصول على التصاريح وتنافسية من حيث التكلفة، على الرغم من أن الطلب قد يتجاوز العرض المتجدد.

استخدام المياه هو قضية رئيسية أخرى. تتطلب مراكز البيانات قدرًا كبيرًا من المياه للتبريد، وقد تعهدت شركات مثل مايكروسوفت وجوجل وأمازون بأن تصبح “إيجابية مائية” بحلول عام 2030. يجادل النقاد بأن هذه الأهداف تعتمد على التعويضات بدلاً من تقليل الاستهلاك المباشر، وهي مخاوف تتفاقم من خلال تخطيط 59 مركز بيانات جديد على الأقل في مناطق أمريكية تعاني من نقص المياه بحلول عام 2028. قد يصل الطلب العالمي على المياه المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى 6.6 مليار متر مكعب بحلول عام 2027، مما يعزز ضغط الاستدامة.

تت undergo تقنية التبريد أيضًا تحولًا كبيرًا. يتطلب الانتقال من التبريد الهوائي إلى التبريد السائل تعديلات باهظة التكلفة وخبرات تقنية جديدة. يمكن أن تؤدي الأخطاء في التبني إلى تقليل الكفاءة أو إتلاف المعدات، مما يجعل هذا الانتقال معقدًا للمشغلين.

تظل مخاطر الأمن السيبراني مرتفعة. تخزن مراكز البيانات كميات هائلة من البيانات الحساسة، مما يجعلها أهدافًا لبرامج الفدية، والهجمات السيبرانية المتقدمة، والقرصنة المدعومة من الدولة. يمكن أن يؤدي الاختراق إلى فقدان كبير للبيانات، وغرامات تنظيمية، وأضرار بالسمعة.

تتزايد الرقابة التنظيمية والبيئية مع نظر الحكومات في تدابير مثل حدود الانبعاثات، والقيود على المياه، وحدود الضوضاء لأنظمة التبريد، وموافقات البناء الأكثر صرامة. كما أن المقاومة المحلية لبناء مراكز البيانات الجديدة تتزايد أيضًا.

تخلق دورات التكنولوجيا عدم اليقين الإضافي. تثير التقدم السريع في وحدات معالجة الرسوميات مخاوف بشأن تقادم الأجهزة، حيث يمكن أن تؤدي الشرائح الأحدث بسرعة إلى تقليل قيمة البنية التحتية الحالية.

أخيرًا، تستمر تأخيرات التطوير عبر الصناعة. غالبًا ما يستغرق بناء مراكز البيانات الكبيرة 12-18 شهرًا أو أكثر، حيث تتأثر الجداول الزمنية بعوائق التصريح، ومشكلات سلسلة التوريد، ونقص العمالة، ومعارضة المجتمع. تزيد هذه العوامل من التكاليف وتزيد من تعقيد خطط التوسع.

الأداء حتى الآن: كيف كانت استثمارات مراكز البيانات؟

تظهر بيانات الأداء الأخيرة قوة مستمرة عبر الاستثمارات الرئيسية في مراكز البيانات.

شركة Digital Realty Trust انخفضت بحوالي 3% منذ بداية عام 2025، لكن عائد توزيعات الأرباح البالغ 2.9% يخفف من العوائد الإجمالية. كما أن الشركة قد رفعت التوجيه، مما يدل على زخم تشغيلي قوي.

من بين مزودي المعدات، قدمت شركة فيرتيف هولدينغز عوائد بنسبة 60.8% على مدار العام الماضي، مدعومة بنمو الإيرادات بنسبة 35.1%. قامت شركات مثل أوبنهايمر و UBS برفع أهداف أسعارها. على الرغم من انخفاض صافي الدخل بنسبة 50% في 2024 بسبب استحواذ VMware، إلا أن شركة برودكوم لا تزال ترى تسارعًا في الإيرادات في 2025 مدفوعًا بمسرعات الذكاء الاصطناعي وطلب الشبكات.

تظل الاتجاهات العامة في القطاع قوية. وصلت نفقات البنية التحتية لمراكز البيانات العالمية إلى $290 مليار في عام 2024، مع توقع تسارع النمو في عام 2025. استثمرت Alphabet وMicrosoft وAmazon وMeta ما يقرب من $200 مليار في عام 2024 ومن المتوقع أن تزيد الاستثمارات الرأسمالية بأكثر من 40% في عام 2025.

التوسع الإقليمي يدفع أيضًا الزخم. من المتوقع أن تستوعب أوروبا 937 ميغاواط من الطاقة الجديدة في عام 2025، بزيادة قدرها 43% على أساس سنوي. تواصل Equinix و Digital Realty تأمين الصفقات الدولية، بينما تسرع منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية والشرق الأوسط من الاستثمار، مما يوسع فرص النمو العالمية.

حالة الاستثمار: لماذا مراكز البيانات مهمة الآن

أصبحت مراكز البيانات واحدة من أقوى مواضيع الاستثمار في العقد، مدعومة بزيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي، العرض المحدود، والاتجاهات الطويلة الأمد للتحول الرقمي.

1. المرحلة المبكرة من ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي

قال لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، لـ CNBC إن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يتطلب الاستثمار مباشرة في بنية تحتية لمراكز البيانات، بما في ذلك أنظمة HVAC، وأجهزة تكنولوجيا المعلومات، وشبكات الطاقة. ووصف أندي باور، الرئيس التنفيذي لشركة Digital Realty، توسع الذكاء الاصطناعي اليوم بأنه “سباق تكنولوجي كامل الأركان”، مشدداً على أن الصناعة لا تزال في “البدايات المبكرة جداً.”

2. اختلال حاد في العرض والطلب

تبلغ معدلات الشغور عبر الأسواق الرئيسية لمراكز البيانات في الولايات المتحدة 1.6% فقط، وهو أدنى مستوى تاريخي. حتى مع إضافة ما يقرب من 7 جيجاوات من السعة الجديدة في عام 2024، نما الامتصاص بنسبة 34% على أساس سنوي. لا يزال العرض الضيق والطلب المتزايد يدفعان القوة السعرية القوية للمشغلين.

3. محركات النمو العلمانية القوية

تستمر الاتجاهات طويلة المدى، بما في ذلك انتقال السحابة المؤسسية، وشبكات 5G، وتوسع إنترنت الأشياء، والتحول الرقمي، والعمل عن بُعد، والبث، في دفع الطلب إلى الأعلى. تضيف أحمال الذكاء الاصطناعي طبقة أخرى من النمو فوق هذه الاتجاهات القائمة.

4. الدخل مع ارتفاع طويل الأجل

توفر صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات دخلًا من توزيعات الأرباح إلى جانب النمو الهيكلي. تقدم عائد 2.9% من Digital Realty الاستقرار بينما يستفيد المستثمرون من التوسع المستمر في سعة مراكز البيانات وإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

5. استثمار البنية التحتية ذات الحواجز العالية

تعتمد مراكز البيانات على بنية تحتية مادية ضخمة، مما يخلق حواجز دخول عالية ويحمي المشغلين الراسخين. يدعم هذا النموذج الذي يتطلب رأس مال كبير تقييمات أقوى وأطروحة استثمارية طويلة الأمد متينة.

اعتبارات واستثمارات المخاطر

قبل الاستثمار في أسهم أو صناديق مراكز البيانات، من المهم فهم المخاطر الرئيسية التي يمكن أن تؤثر على الأداء.

• التقلب: يمكن أن تشهد أسهم التكنولوجيا ومراكز البيانات تقلبات حادة في الأسعار مدفوعة بمشاعر السوق، مفاجآت الأرباح، أو التحولات الكلية للاقتصاد.
• حساسية أسعار الفائدة: صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات حساسة للغاية لتغيرات أسعار الفائدة. ارتفاع الأسعار يزيد من تكاليف الاقتراض للتطوير الجديد ويجعل عوائد التوزيعات أقل تنافسية مقارنة بالسندات.
• التركيز في طلب التكنولوجيا الكبيرة: يعتمد جزء كبير من نمو مراكز البيانات على الشركات العملاقة. أي تباطؤ في الإنفاق الرأسمالي من شركات مثل أمازون، ومايكروسوفت، أو جوجل يمكن أن يؤثر على أداء القطاع.
• مخاطر التنفيذ: تطوير مراكز البيانات على نطاق جيجاوات أمر معقد. يمكن أن تؤدي تجاوزات التكاليف، وتأخيرات البناء، أو المشكلات التشغيلية إلى تقليل الربحية وتأخير العوائد.
• عدم اليقين التنظيمي والبيئي: قد تقدم الحكومات قواعد بشأن استخدام الطاقة، أو استهلاك المياه، أو انبعاثات الكربون. يمكن أن تزيد هذه السياسات من التكاليف أو تحد من البناء الجديد.
• مدة الزمن: تفضل استثمارات مراكز البيانات المستثمرين على المدى الطويل. يتكشف دورة التوسع على مدى عدة سنوات، مما يتطلب الصبر خلال فترات التقلب.

الخاتمة: البنية التحتية للمستقبل الرقمي

قد لا تكون مراكز البيانات جديدة، لكن المنشآت المدفوعة بالذكاء الاصطناعي اليوم تمثل تحولًا كبيرًا عن بنية السحابة التقليدية. كثافة الطاقة الأعلى، واحتياجات التبريد المتقدمة، وحجم المنشأة الأكبر تخلق مشهد استثماري مختلف بوضوح.

بالنسبة للمستثمرين، تقدم مراكز البيانات نقاط دخول متنوعة: صناديق الاستثمار العقاري للتعرض للعقارات، شركات التكنولوجيا التي تبني مرافق لأحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي، مزودو المعدات الذين يقدمون المكونات الأساسية، وصناديق الاستثمار المتداولة التي تقدم وصولاً متنوعًا.

تدعم الأسس القوية حالة الاستثمار: تقدم تكنولوجي حقيقي يتطلب بنية تحتية كبيرة، ديناميات عرض وطلب ضيقة، اتجاهات رقمية طويلة الأجل تتجاوز الذكاء الاصطناعي، وحواجز أمام الدخول تدعم اللاعبين الراسخين.

ومع ذلك، لا تزال المخاطر الرئيسية قائمة: التقييمات المرتفعة، الاعتماد على إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى، قيود الطاقة والمياه، عدم اليقين التنظيمي، والأسئلة حول ما إذا كان يمكن الحفاظ على مستويات الاستثمار الحالية.

يعكس البناء المستمر أكثر من مجرد موضوع سوقي، فهو العمود الفقري المادي للاقتصاد الرقمي. سواء كان ذلك في بث المحتوى، أو استخدام أدوات الذكاء الاصطناعي، أو إدارة الشؤون المالية، أو تخزين البيانات الشخصية، فإن الحياة الرقمية الحديثة تعتمد على مراكز البيانات. بالنسبة للمستثمرين المستعدين لقبول التقلبات والتركيز على المدى الطويل، فإن هذا القطاع يقدم فرصة ذات مغزى.

كما هو الحال مع أي استثمار، فإن التنويع أمر أساسي. يجب أن تكون مراكز البيانات جزءًا من محفظة أوسع، وليس رهانًا مركزًا. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يسعون للتعرض للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتحول الرقمي، فإنها تظل اعتبارًا مهمًا.

المستقبل لن يُقَاد بالبرمجيات وحدها، بل سيتم بناؤه على الخرسانة والصلب والسيليكون ومرافق الحوسبة عالية الكثافة المدعومة والمبردة والمترابطة على نطاق واسع. يجب تطوير وصيانة تلك البنية التحتية، مما يخلق فرصاً للمستثمرين.